特步国际2024年Q3经营情况稳健,流水增长中单位数,零售折扣约75折,渠道存货周转天数约4个月。电商渠道流水增速预计在高双位数,主要得益于消费环境改善和产品结构优化;线下渠道流水预计持平略增,受限于客流波动。公司渠道库存保持在健康水位,终端折扣环比Q2持平。索康尼国内业务发展顺利,Q3流水增长50%+,延续高速增长态势。KP业务剥离进程顺利,预计公司2024年业绩增长20%。盈利预测和投资建议:调整公司2024-2026年业绩预期为12.37/13.95/15.26亿元,对应2024年PE为11倍,维持“买入”评级。风险提示:渠道拓展不及预期,娱乐营销影响主品牌专业形象,消费环境波动,KP业务剥离进度不及预期等。