周度观点
- 供应：上周PTA周均产能利用率81.65%，环比下降1.41个百分点，同比上升6.69个百分点，处于同期中性水平。本周恒力惠州2#装置继续检修，预计供应小幅减少。
- 需求：上周聚酯行业周产量148.23万吨，环比持平，同比增加9.70%。部分装置投产推动产量可能进一步增长，江浙地区织造开工率稳中有升。
- 库存：上周PTA行业库存量约472.19万吨，环比降低0.01%，处于近年同期最高位。
- 观点：国际机构下调石油需求及地缘溢价回落导致原油弱势，TA成本支撑下行。总体看PTA供需驱动不明显，主要跟随成本及外围波动。
- 策略：操作方面2501合约参考4850-5200区间操作，期权方面前期看跌期权多单可继续持有。
产业链结构
- 期现市场：上周1-5价差环比小幅降低，同比偏低；5-9价差环比走弱，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。9-1价差小幅走高，同比偏高。基差小幅走弱，同比偏低。
供给端
- PTA开工及检修：上周PTA周均产能利用率81.65%，环比下降1.41个百分点，同比上升6.69个百分点，处于同期中性水平。恒力惠州2#装置停车，已减停装置延续检修。
- PTA产量&进口量：上周PTA产量140.65万吨，环比下降1.7%，同比增加14.87%。2024年1-8月中国PTA进口1.26万吨，同比降低39.10%。随着国内自给率提高，进口量进一步减少。
需求端
- 消费&聚酯开工：2024年1-9月PTA实际消费量累计4861.85万吨，同比增加14.2%。上周聚酯平均开工率88.12%，环比持平，同比降低0.89个百分点，总体处于同期偏高位。
- 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业周产量148.23万吨，环比持平，同比增加9.70%。部分聚酯瓶片装置重启，如华西村。截至10月17日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上升0.19个百分点。
- 长丝开工率&产量：上周聚酯长丝开工率89.32%，环比持平，上升0.11个百分点，同比上升3.61个百分点。周度产量72.83万吨，维持高位。
- 短纤开工率&产量：上周聚酯短纤开工率75.63%，环比上升0.35个百分点，同比降低3.27个百分点。周度产量15.4万吨，高位持稳。
- 瓶片开工率&产量：上周聚酯瓶片开工率79.74%，环比上升2.8个百分点，同比上升10.51个百分点。周度产量33.20万吨，自低点回升重回最高位。
- 出口：2024年1-8月PTA出口量304.34万吨，同比增加24.11%。2024年1-9月纺织品累计出口金额2.21亿美元，同比降低1.78%。
库存
- PTA库存：据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约472.19万吨，环比降低0.01%，处于近年同期最高位。PTA工厂库存4.76天，环比增加0.06天，同比降低0.28天。
- 下游库存：
- 聚酯工厂PTA原料库存8.30天，环比增加0.20天，同比增加1.11天。
- FDY厂内库存17.8天，环比增加3.1天，同比降低3.8天。
- POY厂内库存15.3天，环比增加6.6天，同比降低0.6天；DTY厂内库存23.8天，环比增加1.8天，同比降低4.3天。
- 短纤企业库存可用天数14.33天，环比增加0.15天，同比增加5.62天；瓶片库存可用天数16.3天，环比持平，同比降低5.76天。
估值
- 原油&石脑油：数据来源包括MYSTEEL、华联期货研究所。
- PTA利润：周内现货加工费环比小幅降低，同比偏高；毛利亏损扩大。
- PTA盘面利润：期货盘面加工费环比小幅降低。
- PTA下游利润：数据来源包括MYSTEEL、华联期货研究所。
