PTA周报：成本驱动仍偏弱

成本 驱 动 仍 偏 弱20241020 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率81.65%，环比降低1.41个百分点，同比上升6.69个百分点，处在同期中性位。本周恒力惠州2#继续检修，预计供应仍小幅减少。 需求：上周聚酯行业周产量148.23万吨，环比持平，同比增加9.70%。随着部分装置投产，产量或有进一步增加空间。江浙地区织造开工率稳中有升。 库存：上周PTA行业库存量约472.19万吨，环比降低0.01%，处在近年同期最高位。 观点：国际机构下调石油需求及地缘溢价回落，原油表现弱势，TA成本支撑下行。总体看PTA供需驱动暂不明显，主要跟随成本及外围波动为主。 策略：操作方面2501合约参考4850-5200区间操作，期权方面前期入场的看跌期权多单可暂继续持有。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比小幅降低，同比偏低。5-9价差环比走弱，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差小幅走高，同比偏高。基差小幅走弱，同比偏低。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率81.65%，环比降低1.41个百分点，同比上升6.69个百分点，处在同期中性位。周内恒力惠州2#停车，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量140.65吨，环比降低1.7%，同比增加14.87%。2024年1-8月中国PTA进口1.26万吨，同比降低39.10%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-9月PTA实际消费量累计4861.85万吨，同比增加14.2%。上周聚酯平均开工率88.12%，环比持平，同比降低0.89个百分点。总体处在同期偏高位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.23万吨，环比持平，同比增加9.70%。周内部分聚酯瓶片装置重启，如华西村。截至10月17日江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，环比上周上升0.19个百分点。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率89.32%，环比持平，上升0.11个百分点，同比上升3.61个百分点。周度产量72.83万吨，维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率75.63%，环比上升0.35个百分点，同比降低3.27个百分点。周度产量15.4万吨，高位持稳。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率79.74%，环比上升2.8个百分点，同比上升10.51个百分点。周度产量33.20万吨，自低点回升重回最高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-8月PTA出口量304.34万吨，同比增加24.11%。2024年1-9月纺织品累计出口金额2.21亿美元，同比降低1.78%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约472.19万吨，环比降低0.01%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存4.76天，环比增加0.06天，同比降低0.28天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.30天，环比增 加0.20天，同比增 加1.11天。FDY厂内库存17.8天，环比增 加3.1天，同比降低3.8天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存15.3天，环比增加6.6天，同比降低0.6天；DTY厂内库存23.8天，环比增加1.8天，同比降低4.3天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数14.33天，环比增加0.15天，同比增加5.62天；瓶片库存可用天数16.3天，环比持平，同比降低5.76天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比小幅降低，同比偏高；毛利亏损扩大。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比小幅降低。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。