PTA周报：供需偏弱 成本驱动亦不足

供需 偏 弱成 本 驱 动 亦 不 足20240818 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率81.75%，环比上升3.39个百分点，同比上升1.59个百分点，处在同期中性位。预计本周汉邦重启，恒力大连5#检修，供应预计持稳。 需求：上周聚酯行业周产量137.16万吨，环比增加1.19%。虽有新凤鸣部分装置减产，但恒力新装置计入产能。终端江浙地区织造开工率环比有所回升，不过高温天气反复预计仍将影响终端开工，且目前新订单预期偏弱，关注后期季节性旺季需求表现。 库存：上周PTA行业库存量约490.09万吨，环比上升1.93%，延续累库趋势。 观点：原油受地缘扰动反复波动，TA加工费有所下滑不过仍处在合理区间。总体看PTA供需偏弱，盘面趋势下行破位。 策略：稳健型暂观望，激进型短空减仓持有，2501合约压力位参考5650。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差小幅持稳，同比偏低。5-9价差小幅走阔，同比偏高。整体期货月间价差接近平水。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差小幅走弱，同比偏低。基差整体偏弱，驱动不大。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率78.36%，环比降低0.55个百分点，同比降低0.05个百分点，处在同期中性位。周内嘉通能源2#重启，重庆蓬威重启提负中、逸盛海南2#降负后恢复中，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量134.63吨，环比减少0.67%，同比增加6.34%。2024年1-6月中国PTA进口0.77万吨，同比降低58.64%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-7月PTA实际消费量累计3700.2万吨，同比增加15.1%。上周聚酯平均开工率84.33%，环比上升0.02个百分点，同比降低6.37个百分点。总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量135.55万吨，环比增加0.35%，同比增加0.52%。主要是逸盛海南新装置负荷提升，且诚汇金、佳宝装置重启。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率88.29%，环比降低0.13个百分点，同比上升2.2个百分点。周度产量71.42万吨，产量71.32万吨，维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率71.61%，环比降低3.97个百分点，同比降低6.76个百分点，处在同期最低水平。周度产量14.58万吨，自高位快速回落。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率69.99%，环比上升1.24个百分点，同比降低15.42个百分点。周度产量28.25万吨，自低点回升重回同期最高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-6月PTA出口量223.45万吨，同比增加12.05%。2024年1-6月纺织品累计出口金额1.42亿美元，同比降低1.4%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行 业库存量约480.81万吨，环比上 升1.00%。PTA工厂库存3.85天，环比增 加0.03天，同比降低0.30天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存8.11天，环比降 低0.10天，同比增 加0.97天。FDY厂内库存22.9天，环比增 加1.9天，同比增加3.9天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存22.5天，环比增加1.8天，同比增加9.3天；DTY厂内库存23.7天，环比增加1.6天，同比降低1.0天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数13.36天，环比增加0.25天，同比增加5.49天；瓶片库存可用天数19.67天，环比降低0.81天，同比增加8.38天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比降低，同比偏高，毛利亏损亏大。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比延续降低。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。