PTA周报：供需面尚可 成本驱动偏弱

供 需 面 尚 可成 本 驱 动 偏 弱20250505 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率77.01%，环比降低3.03个百分点，同比降低4.51个百分点，处在同期中性位。上周台化如期重启，逸盛大化和恒力惠州检修。 需求：上周聚酯平均开工率91.59%，环比降低0.16个百分点，同比提升1.59个百分点。总体处在同期偏高位。截至4月30日江浙地区化纤织造综合开工率为55.09%，环比降低0.06个百分点，同比降低12.63个百分点。据隆众，外贸工装订单稍有好转，不过市场对后市供需预期整体不佳，前期减产产能并未恢复。五一期间部分工厂放假3-5天。 库存：上周PTA行业库存量约430.5万吨，环比降低3.28%，延续去库格局。产品库存亦去库中。 观点：5月OPEC+会议决定6月增产41.1万桶/日，原油继续承压。总体看TA供需面尚可，但成本驱动偏空。宏观关注贸易战进展。 策略：区间运行，短线交易为主，2509合约区间参考4350-4550。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差走弱，同比偏低。5-9价差环比走强，同比偏高。整体期货月间价差转为近高远低贴水结构。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比反弹，同比持平。基差环比回升，同比偏高。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率77.01%，环比降低3.03个百分点，同比降低4.51个百分点，处在同期中性位。上周台化如期重启，逸盛大化和恒力惠州检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量133.63万吨，环比降低4.08%，同比增加5.02%。2025年1-3月中国PTA累计进口0.77万吨，同比增加65.71%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年3月PTA实际消费量601.77万吨，环比增加15.62%，同比增加9.30%。上周聚酯平均开工率91.59%，环比降低0.16个百分点，同比提升1.59个百分点。总体处在同期偏高位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量155.88万吨，环比增加0.41%，同比增加19.22%。截至4月30日江浙地区化纤织造综合开工率为55.09%，环比降低0.06个百分点，同比降低12.63个百分点。据隆众，外贸工装订单稍有好转，不过市场对后市供需预期整体不佳，前期减产产能并未恢复。五一期间部分工厂计划放假3-5天。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年1-3月PTA出口量累计94.47万吨，同比降低8.02%。2025年1-3月纺织品累计出口金额6589万美元，同比增加0.56%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，3月份PTA社会库存约480.41万吨，环比降低6.36%。PTA工厂库存4.43天，环比增加0.04天，同比降低1.19天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存9.1天，环比降低0.25天，同比增加1.03天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PX价格下行 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA加工费反弹 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA现货加工费环比走弱，同比偏高。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比持稳，同比持平。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。