周度观点及策略
- 供应：上周PTA周均产能利用率74.95%，环比提升4.3个百分点，同比降低6.33个百分点，处于同期偏低位。恒力惠州、新凤鸣等装置重启，开工回升，供应压力回归。
- 需求：上周聚酯行业产量154.68万吨，环比增加0.72%，同比增加7.84%。江浙地区化纤织造综合开工率62.42%，环比持平，同比降低3.33个百分点。织造工厂观望心态明显，终端表现不温不火，下游多刚需采购。
- 库存：上周PTA行业库存量约333.34万吨，环比降低1.98%。行业库存延续去化，但聚酯产品线均有累库。
- 观点：成本方面原油偏弱关注下沿支撑，PX走势跟随，TA估值驱动偏弱。总体看TA供需面有所走弱，技术面区间偏弱，关注区间下沿能否支撑。
- 策略：操作方面暂观望，2601合约参考4600-4650区间支撑。
产业链结构
期现市场
- 1-5价差环比持稳，同比偏高；5-9价差环比走弱，同比偏低。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水结构。
供给端
- PTA开工及检修：上周PTA周均产能利用率74.95%，环比提升4.3个百分点，同比降低6.33个百分点。恒力惠州、新凤鸣等装置重启，带动开工回升。
- PTA产量&进口量：上周PTA产量138.79万吨，环比增加5.91%，同比降低0.84%。2025年1-7月中国PTA累计进口1.69万吨，同比增加87.79%。国内自给率提高，进口量偏低。
需求端
- 消费&聚酯开工：2025年8月PTA实际消费量594.58万吨，环比降低0.55%，同比增加7.42%。上周聚酯开工率87.9%，环比上升0.57个百分点，同比上升1.4个百分点。
- 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业产量154.68万吨，环比增加0.72%，同比增加7.84%。江浙地区化纤织造综合开工率62.42%，环比持平，同比降低3.33个百分点。织造工厂观望心态明显，涤纶长丝工厂产销数据表现不佳。
- 长丝开工率&产量：上周聚酯长丝周度开工率80%，环比上升0.57个百分点，同比上升1.4个百分点。聚酯长丝周度产量650万吨，环比持平，同比增加7.42%。
- 短纤开工率&产量：上周聚酯短纤周度开工率70%，环比持平，同比上升1.4个百分点。聚酯短纤周度产量140万吨，环比持平，同比增加7.42%。
- 瓶片开工率&产量：上周瓶片周度开工率75%，环比持平，同比上升1.4个百分点。瓶片周度产量350万吨，环比持平，同比增加7.42%。
- 出口：2025年1-7月PTA出口量累计223.11万吨，同比降低15.32%。1-7月纺织品累计出口金额1.70亿美元，同比增加0.59%。
库存
- PTA库存：据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约333.34万吨，环比降低1.98%。PTA工厂库存3.84天，环比降低0.06天，同比降低0.88天。
- 下游库存：上周聚酯工厂PTA原料库存7天，环比降低0.05天，同比降低2.6天。FDY厂内库存35万吨，环比持平，同比降低7.42%。POY厂内库存40万吨，环比持平，同比降低7.42%。DTY厂内库存45万吨，环比持平，同比降低7.42%。短纤企业库存可用天数10天，环比持平，同比降低7.42%。瓶片库存可用天数25天，环比持平，同比降低7.42%。
估值
- 原油&石脑油：布伦特原油期货价格波动，石脑油CIF日本中间价波动。
- PX价格反弹：PX CFR台湾中间价环比上涨，亚洲生产毛利环比上涨。
- PTA加工费反弹：PTA现货加工费环比继续走低，同比偏弱。PTA生产毛利环比下降，同比偏低。
- PTA盘面利润：期货01盘面加工费环比延续走弱，同比偏低。长丝FDY生产毛利环比下降，同比偏低。
- PTA下游利润：长丝DTY生产毛利环比下降，同比偏低。长丝POY生产毛利环比下降，同比偏低。短纤生产毛利环比下降，同比偏低。瓶片生产毛利环比下降，同比偏低。
