PTA周报：供需偏弱 成本驱动不足

供需 偏 弱成 本 驱 动 不 足20240825 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率82.85%，环比提升1.10个百分点，同比提升2.41个百分点，处在同期中性位。周内恒力石化5#检修，嘉通能源跳电后修复。预计本周持稳。 需求：上周聚酯平均开工率环比降低0.92个百分点，同比降低6.41百分点。主要是个别装置检修及新装置负荷未提满。终端江浙地区织造开工率环比继续回升，订单询单有所好转，但同比仍有差距，关注后期季节性旺季需求表现。 库存：上周PTA行业库存量约505.04万吨，环比上升2.31%。继续累库趋势。 观点：原油低位震荡，TA加工费周环比小幅回升，终端产品利润多有改善。总体看PTA供需偏弱，盘面趋势依旧偏空。 策略：激进型少量短空持有，2501合约压力位参考5600。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差小幅走弱，同比偏低。5-9价差走阔，同比偏高。整体期货月间价差小幅升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差小幅走弱，同比偏低。基差接近平水，驱动不大。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率82.85%，环比提升1.10个百分点，同比提升2.41个百分点，处在同期中性位。周内恒力石化5#检修，嘉通能源跳电后修复，已减停装置延续检修。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量142.53吨，环比增加1.42%，同比增加9.81%。2024年1-7月中国PTA进口0.90万吨，同比降低52.35%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少忽略不计。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-7月PTA实际消费量累计3700.2万吨，同比增加15.1%。上周聚酯平均开工率84.28%，环比降低0.92个百分点，同比降低6.41百分点。总体处在同期中性位。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量136.77万吨，环比降低0.28%，同比增加0.74%。主要是三房巷装置检修，新凤鸣新装置计入产能、但负荷并未提满。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯长丝开工率88.31%，环比增加0.02个百分点，同比上升2.36个百分点。周度产量71.33万吨，维持高位。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯短纤开工率70.51%，环比降低0.7个百分点，同比降低8.2个百分点，处在同期最低水平。周度产量14.36万吨，自高位快速回落。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯瓶片开工率69.36%，环比降低1.58个百分点，同比降低14.62个百分点。周度产量28.00万吨，维持在近年高位。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-7月PTA出口量263.48万吨，同比增加17.56%。2024年1-7月纺织品累计出口金额1.69亿美元，同比降低1.17%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约505.04万吨，环比上升2.31%。PTA工厂库存4.05天，环比增加0.29天，同比降低0.12天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存9.95天，环比增加2.53天，同比增加3.01天。FDY厂内库存21.40天，环比增加2.80天，同比增加3.6天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周POY厂内库存19.2天，环比增加3.9天，同比增加6.9天；DTY厂内库存21.8天，环比增加1.9天，同比降低2.2天。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周短纤企业库存可用天数13.28天，环比降低0.26天，同比增加5.16天；瓶片库存可用天数19.7天，环比增加0.03天，同比增加7.88天。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 周内现货加工费环比增加，同比偏高，毛利亏损小幅收窄。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费环比小幅反弹。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。