核心观点与市场情绪
- 近期铁合金市场情绪波动较大，锰硅和硅铁价格均出现显著下行，主力合约跌超3%。
- 市场预期转向，黑色板块整体下跌，情绪变化需持续关注。
锰硅市场分析
- 基本面：供需格局略显宽松，供应端主产区开机负荷高，但部分企业仍微利，减停产意愿低。截至10月18日，锰硅产量环比上涨4.8%。
- 需求端：下游钢招进行中，钢厂需求逐步增加但低于往年同期，非钢需求相对稳定。
- 库存：锰硅生产企业库存累积，港口锰矿库存超往年同期，成本端支撑不足。
- 成本与利润：锰矿价格上涨难度大，成本端拖累明显，企业基本陷入全面亏损。
- 结论：基本面支撑较弱，叠加市场情绪影响，短期锰硅价格承压运行，关注库存及情绪变化。
硅铁市场分析
- 基本面：供需结构略好于锰硅，供应端内蒙古开机负荷尚可，整体产量快速增加，预计10月产量同比大增。
- 需求端：下游钢招进行中，钢厂需求逐步增加，金属镁产量维持高位。
- 库存：硅铁库存压力明显小于锰硅，样本企业库存中性，仓单约4万吨，库存压力不大。
- 成本与利润：兰炭小料价格小幅回落但仍偏高，成本端支撑好于锰硅，企业利润尚可。
- 结论：产需双增、库存压力不大，基本面驱动有限，短期跟随黑色板块波动为主，价格易跌难涨，关注钢招及情绪变化。
关键数据
- 期货价格：双硅价格震荡下行。
- 现货价格：随之下行。
- 基差：锰硅基差震荡走强，硅铁基差窄幅震荡。
- 近远价差：双硅1-5价差均环比走强。
- 生产成本：锰硅与硅铁成本均环比下降。
- 生产利润：锰硅与硅铁利润均环比下降，基本亏损。
- 产量：锰硅产量当周值18.14万吨，环比上涨4.8%；硅铁产量周值创近年来同期新高。
- 库存：锰硅库存可用天数维持低位，硅铁库存可用天数亦低位。
- 港口库存：锰矿库存持续回升，超往年同期。
研究结论
短期铁合金市场情绪与现实压力共振，锰硅和硅铁价格承压运行。锰硅基本面支撑较弱，库存累积成本拖累明显；硅铁供需相对平衡但产量增加需警惕，成本支撑略好。关注库存及市场情绪变化，短期价格易跌难涨。
