核心观点
短期油价或延续宽幅波动，中长期重心将下移。本周主要关注点是以伊冲突升级可能性大幅降低，风险溢价回落，油价重回弱势。市场押注冲突升级意愿下降后，将重新聚焦宽松基本面和疲态宏观经济，限制中长期油价上方空间。短期内，以色列可能在美国大选前反击，规模和伊朗反应不确定性使油价保持高弹性，冲突升级虽小概率但需关注。预计四季度布油运行区间65-80，策略上短期建议观望。
关键数据
- 以伊冲突：冲突升级可能性大幅降低，油价回归偏弱震荡。截至10月17日，WTI原油期货活跃合约报收70.76美元/桶，Brent原油报收74.46美元/桶。
- 内外价差：截至10月17日，Brent-WTI主力价差为3.70美元/桶，SC-Brent价差为-0.37美元/桶，SC-WTI价差为4.07美元/桶。
- 近远月价差：截至10月17日，布伦特近次月为0.47美元/桶，1-6价差收于1.54美元/桶，1-10价差收于2.16美元/桶；WTI近次月价差收于0.58美元/桶，1-6价差为1.87美元/桶，1-10价差为2.65美元/桶。
- 基金持仓：截至10月8日当周，WTI基金净多持仓为131,063手，环比-5,866手；Brent基金净多持仓为148,775手，环比+126,510手。
- OPEC产量：2024年9月，OPEC产量为2,604.4万桶/日，环比-60.4万桶/日，同比-179.3万桶/日，主要来自利比亚和伊拉克。
- 美国产量：截至2024年10月11日当周，美国原油周度产量达1,350万桶/日，环比+10万桶/日。
- 美国需求：截至2024年10月11日当周，美汽油需求量为862万桶/日，环比-103.4万桶/日，同比-32.3万桶/日；总的来看，当周美石油产品需求量为2,069.7万桶/日，环比-48.8万桶/日，同比-120万桶/日。
- 美国库存：截至10月11日当周，美国原油库存（除SPR）为42,055万桶，环比-219.1万桶，同比+80.2万桶；库欣地区周度原油库存为2,502万桶，环比+11万桶。
- 中国加工量：2024年9月，我国原油月度加工量为5,873万吨，同比-489.1万吨，同比降幅缩小。
- 中国进口：2024年9月，我国原油进口数量为4,549万吨，同比-25万吨；成品油进口数量为448万吨，同比+29万吨。
研究结论
短期油价受地缘风险影响波动，中长期受基本面和宏观经济限制。四季度布油运行区间预计为65-80，短期建议观望。风险提示包括宏观经济数据不及预期、中东局势变动、OPEC+政策调整。
