环保行业跟踪周报：中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，关注优质运营、弹性、成长三大方向

核心观点

• 政策利好环保行业：中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，财政部拟一次性增加较大规模债务限额，最大力度化债措施将出台，有助于解决环保G端付费痛点，改善企业现金流和资产质量，促进行业估值修复。
• 关注三大方向：环保行业进入高质量发展阶段，关注优质运营、弹性、成长三大方向。
  • 优质运营：重点关注水务和固废板块，推荐光大环境、兴蓉环境、三峰环境等，这些公司盈利模式稳定，现金流预期可持续，付费痛点解决叠加市场化改革推进，价值重估空间开启。
  • 弹性：关注应收类/资产占比大，减值影响大的板块，如水务工程、生态修复、环卫，推荐碧水源、武汉控股、建工修复等。
  • 成长：关注政策投入加大的领域，如环卫电动化、压滤机、水技术装备及服务，推荐宇通重工、景津装备、金科环境等。
• 水资源费改税：自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点，对取水企业而言，有利于增强企业节水意识和动力；对自来水企业而言，通过税收引导相关企业采取措施控制和降低水的漏损；对政府而言，有助于提高征管效率，增加地方自主财力。
• 行业动态：生物柴油价格环比下降，当期价差回升；环卫新能源销量同增33%，渗透率同比提升3.32pct至10.18%；锂电回收盈利小幅下降；电子特气价格整体持稳，市场平稳运行。

关键数据

• 环卫车销量：2024M1-8环卫车合计销量48039辆，同比变动-10.43%。其中，新能源环卫车销售4892辆，同比变动+32.86%，新能源渗透率10.18%，同比变动+3.32pct。
• 生物柴油价差：国内UCOME与地沟油当期价差2371元/吨，环比2024/10/4-2024/10/10价差+1.5%；若考虑一个月的库存周期，价差为1746元/吨，环比2024/10/4-2024/10/10价差+1.9%。
• 锂电回收盈利：根据模型测算，本周（2024/10/14~2024/10/18）项目平均单位碳酸锂毛利为-7.88万元/吨，平均单位废料毛利为-1.25万元/吨。

研究结论

环保行业受益于政策利好和行业自身发展，建议关注优质运营、弹性、成长三大方向的投资机会。