环保行业跟踪周报：《完善碳排放统计核算体系工作方案》发布继续关注优质运营/弹性/成长三大方向

核心观点

• 化债政策利好环保行业：中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，财政部拟一次性增加较大规模债务限额，将改善环保企业现金流和资产质量，推动估值修复。建议关注优质运营资产，如水务、固废和燃气板块。
• 关注三大方向：持续推荐运营资产+优质成长龙头，具体包括：
  • 优质运营：水务（兴蓉环境、洪城环境）、固废（光大环境、三峰环境、瀚蓝环境）、燃气（昆仑能源、新奥股份、九丰能源）。
  • 弹性：关注应收类/资产占比大，减值影响大的板块，如水务工程（碧水源、武汉控股）、生态修复（建工修复、蒙草生态）、环卫（宇通重工）。
  • 成长：关注政策投入加大的领域，如环卫电动化（宇通重工）、压滤机（景津装备）、水技术装备及服务（金科环境）。
• 双碳驱动环保3.0发展：关注监测计量（雪迪龙、聚光科技、三德科技）、清洁能源（龙净环保）、节能减排（仕净科技）、再生资源（高能环境、天奇股份、英科再生）等领域。
• 行业动态：生物柴油市场需求偏弱，环卫新能源销量增长，锂电回收盈利小幅回升，电子特气价格整体持稳。

关键数据

• 2024M1-9环卫新能源渗透率同比提升3.90pct至11.11%。
• 2024M9新能源环卫车单月销量同增71%，单月渗透率为19.21%。
• 国内UCOME与地沟油当期价差为2080元/吨。
• 三元黑粉折扣系数为75.5%。

研究结论

环保行业受益于化债政策和双碳驱动，建议关注优质运营资产、弹性板块和成长领域。同时，需关注政策推广、财政支出和行业竞争等风险因素。