市场回顾与板块表现
本周沪深300指数上涨0.98%，公用事业指数下跌0.76%，环保指数上涨4.08%，周相对收益率分别为-1.74%和3.10%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅分别处于第28和第8名。环保板块上涨4.08%，电力板块子板块中，火电下跌1.42%；水电下跌2.39%，新能源发电下跌1.18%；水务板块上涨1.37%；燃气板块上涨0.62%；检测服务板块上涨3.77%。
重要政策及事件
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，要求健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制，加强政府投资项目和项目资金监管，完善工程价款结算制度，加强政府采购支付监管，健全防范化解大型企业拖欠中小企业账款的制度机制，并加强执法监督，优化拖欠中小企业账款投诉管理运行机制，建立全国统一的违约拖欠中小企业款项登记（投诉）平台，健全投诉督办约束机制，强化组织保障和监督，强化部门协同，加强对重点领域、重点行业拖欠成因及防范化解举措的研究，合力解决拖欠企业账款问题，健全失信惩戒机制，强化审计监督。
专题研究：电投产融&远达环保基本面梳理
电投产融：公司主业包括能源和金融两大业务板块，能源业务方面，截至2024年上半年，公司总装机容量228.51万千瓦，火电装机66万千瓦，新能源装机162.51万千瓦。金融业务方面，包括信托、保险经纪和期货三类业务。公司拟通过发行股份方式购买国电投核能有限公司控股股权，同时置出国家电投集团资本控股有限公司控股股权。电投核能下属核电资产借壳上市，控股在运装机容量为250.6万千瓦，在运核电8台，装机规模921万千瓦。
远达环保：公司主营业务集中在脱硫脱硝除尘工程总承包、脱硫脱硝特许经营、水务工程及运营、脱硝催化剂制造及再生、新能源等业务，在大气治理领域仍保持在行业前列。公司拟发行股份及支付现金购买中国电力（63%）、湘投国际（37%）持有的五凌电力100%股权及广西公司持有的长洲水电64.93%股权。
核心观点
碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保方面，业绩改善，估值较低；商业模式改善，运营指标持续向好；稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。
关键数据
- 9月份，规上工业电力生产有所加快，火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。
- 9月份，全社会用电量同比增长8.5%。
- 2024年1-9月份，全国发电设备累计平均利用2716小时，比上年同期减少83小时。
- 1-9月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5538亿元，同比增长41.1%。
- 9月份，规上工业天然气产量同比增长6.8%，进口天然气同比增长19.0%。
研究结论
环保板块表现优于公用事业板块，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，推荐核电、新能源、水电、天然气、抽水蓄能、电化学储能、火电等领域的优质标的。环保方面，推荐业绩改善、估值较低、商业模式改善、运营指标持续向好、稳增运营属性显现、收益率、现金流指标持续改善的优质标的。
