公用环保202602第2期：国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026年全国碳排放交易市场有关工作安排出炉

优于大市 国办发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，2026年全国碳排放权交易市场有关工作安排出炉 核心观点 行业研究·行业周报 公用事业 市场回顾：本周沪深300指数上涨0.36%，公用事业指数下跌1.25%，环保指数上涨0.63%，周相对收益率分别为-1.61%和0.27%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第15名。电力板块子板块中，火电下跌0.23%；水电下跌2.06%，新能源发电下跌0.58%；水务板块下跌1.53%；燃气板块下跌2.27%。 优于大市·维持 证券分析师：黄秀杰021-61761029huangxiujie@guosen.com.cnS0980521060002 证券分析师：刘汉轩010-88005198liuhanxuan@guosen.com.cnS0980524120001 重要事件：国办《发布关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。2026年2月11日，国务院办公厅发布关于完善全国统一电力市场体系的实施意见。文件明确，到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一，市场化电价机制基本健全，公平统一的市场监管体系基本形成。 证券分析师：崔佳诚021-60375416cuijiacheng@guosen.com.cnS0980525070002 专题研究：我国绿色甲醇项目梳理。目前我国绿色甲醇项目大部分分布在内蒙古及东北地区，据势银（Trendbank）统计，截至2025年6月底，内蒙古规划项目达47个，绿醇规划产能达1837.01万吨/年。内蒙古及东北地区可再生能源资源丰富，电力供需相对宽松，风光发电可充分应用于制取电制甲醇，同时还有比较丰富的农林废弃物作为生物质原料，也可采用生物质制甲醇路线。除此之外，区域拥有或靠近环渤海沿岸优质港口，如大连港、营口港、天津港等，可就近加注消纳甲醇。因此，内蒙古和东北地区成为我国绿色甲醇发展的前沿阵地。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《可控核聚变系列研究（一）-聚变启航，未来已来》——2026-02-21《公用环保行业2026年2月投资策略-两部门发文完善发电侧容量电价机制，公用环保行业25Q4基金持仓梳理》——2026-02-05《公用环保202601第3期-山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，多家电力公司披露2025年经营数据》——2026-01-19《公用事业行业专题-中证全指公用事业指数型基金投资价值分析》——2026-01-17《公用环保202601第2期-2025年1-11月光伏/风电发电利用率同比下滑，重视“环保+资源品”投资逻辑》——2026-01-13 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，以及布局绿色氢基能源业务的电投绿能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 内容目录 （一）异动点评........................................................................6（二）重要政策及事件..................................................................6（三）专题研究：我国绿色甲醇项目梳理.................................................6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................7 二、板块表现..................................................................8 （一）板块表现........................................................................8（二）本周个股表现....................................................................8 三、行业重点数据一览.........................................................12 （一）电力行业.......................................................................12（二）碳交易市场.....................................................................20（三）煤炭价格.......................................................................21（四）天然气行业.....................................................................22 四、行业动态与公司公告.......................................................22 （一）行业动态.......................................................................22（二）公司公告.......................................................................24 七、风险提示.................................................................26 八、公司盈利预测.............................................................27 图表目录 图1：中国绿醇项目产能分布地图（含远期规划）..............................................7图2：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................8图3：公用事业细分子版块涨跌情况..........................................................8图4：A股环保行业各公司表现...............................................................9图5：H股环保行业各公司表现...............................................................9图6：A股火电行业各公司表现..............................................................10图9：H股电力行业各公司表现..............................................................11图10：A股水务行业各公司表现.............................................................11图11：H股水务行业各公司表现.............................................................11图12：A股燃气行业各公司表现.............................................................12图13：H股燃气行业各公司表现.............................................................12图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................12图15：12月份发电量分类占比..............................................................12图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................12图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................12图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................13图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）............................................13图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）..................................................14图22：12月份用电量分类占比..............................................................14图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................14图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................14图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)............................................14图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)............................................14图27：1-12月省内交易电量情况................................................