主要品种策略早餐

商品期货和期权板块

品种：铜

• 日内观点：76300-77000区间波动
• 中期观点：66000-90000区间波动
• 参考策略：震荡操作思路，卖出虚值看涨期权
• 核心逻辑：
  1. 宏观方面：美联储官员预计年内降息25个基点。
  2. 供给方面：
     • 安托法加斯塔2024年三季度铜产量为17.9万吨，较前一季度增加15%。
     • Vale2024年三季度铜总产量为8.59万吨，同比增加5.3%，环比增加9.3%。
     • 力拓第三季度矿产铜产量略有下降，但Kennecott产量下降44%抵消影响。
  3. 需求方面：
     • 美国1-8月储能装机5.96GW，同比+58%，EIA预计全年将实现15.31GW，同比+140%。
     • 国内2024年1-9月储能系统项目招标容量为57.9GWh，同比+5%。
  4. 库存方面：
     • 上期所铜仓单增加1847吨至68487吨。
     • LME铜库存增加625吨至288750吨。
  5. 展望后市：美联储降息幅度预期减弱及国内财政政策未落地，铜价提振力度不足。

养殖、畜牧及软商品板块

品种：蛋白粕

• 日内观点：豆粕和美豆偏弱震荡
• 中期观点：美豆主力合约年底前支撑位在950美分/蒲式耳
• 参考策略：多豆粕2505-空菜粕2505
• 核心逻辑：
  1. USDA月报：环比9月几乎没有数据调整，未下调巴西新作大豆预估产量。
  2. 国际大豆：
     • 美豆收割较快，截至10月13日收割率为67%，高于五年均值。
     • 巴西播种稍慢，但无减产预期，CONAB预测24/25年度产量达1.66亿吨。
  3. 菜籽：近期关税事件驱动为主，加拿大菜籽丰产，国内买船较多。
  4. 策略方面：维持做扩豆菜粕2505远月价差策略。

能化板块

品种：石油沥青

• 日内观点：弱势震荡
• 中期观点：由弱转强
• 参考策略：多沥青空高硫燃油套利
• 核心逻辑：
  1. 供应端：
     • 山东地炼沥青生产利润为-602.24元/吨，开工率27.8%，位于五年同期最低位。
     • 国内沥青厂周度产量下滑1.5万吨至48.1万吨，前9个月累计产量下滑19.4%。
  2. 需求端：
     • 9月市场“旺季不旺”，10月施工旺季预计达年内小高峰，但10月下旬北方需求走弱。
     • 沥青厂库、社会库存去库明显，截至10月15日分别位于五年同期最低位和偏低水平。
  3. 成本端：
     • 四季度不确定性较多，欧美原油期货价格波动剧烈，利比亚产能恢复，12月OPEC+将增产。
     • 冬季取暖油需求带来支撑，但经济动能不足、新能源替代问题仍存。
  4. 展望后市：短期沥青期价跟随成本端弱势震荡，中长期有望由弱转强，建议多沥青空高硫燃油套利。