大消费行业研究：一系列政策推动消费增长，关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会

一系列政策推动消费增长，关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会大消费行业研究 投资评级:看好 投资要点 ➢国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足 分析师：史伟龙执业登记编号：A0190523050007shiweilong@yd.com.cn 据文化和旅游部发布数据显示，2024年国庆节假期，全国文化和旅游市场平稳有序，假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。社会服务行业景气度进一步提升。 ➢政策助力消费增长，提升消费结构 2024年9月26日，中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。多地政府分发消费券，其中，上海投入资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放服务消费券。 2024年10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。 此外，自今年3月国家出台家电以旧换新政策以来，各地推出优惠活动吸引消费者。据税务总局数据显示，国庆期间家电整体销额同比增长149%，成为国庆消费市场的重要驱动引擎之一。随着各地政策落地，2024年四季度家电内需有望增长。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 ➢双“11”拉开序幕，购物季开启 双十一购物节于10月14日晚拉开帷幕，此次是史上时间跨度最久的电商购物节，各类折扣和促销活动层出不穷，提振消费。 ➢投资建议 各地促消费政策接踵而至，推动经济发展。 1）社会服务行业建议关注：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺等；2）家用电器行业建议关注：海尔智家、美的集团、格力电器、石头科技；3）食品饮料行业建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、重庆啤酒、劲仔食品、三只松鼠、东鹏饮料等；4）美容护理行业建议关注：珀莱雅等。 ➢风险提示 宏观经济增长不及预期的风险；消费复苏不及预期的风险。 目录 一、国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足..............................................................3二、政策助力消费增长.................................................................................................................3三、相关行业...............................................................................................................................41.社会服务：文旅消费热力十足，旅游市场带动行业发展.............................................................................42.家用电器：以旧换新政策拉动内需，行业加快销售节奏.............................................................................53.食品饮料：一揽子增量政策推出在即，有望提振居民消费.........................................................................74.化妆品：双“11”拉开序幕，国货蝉联榜首...............................................................................................8四、重点公司.............................................................................................................................10五、投资建议.............................................................................................................................12六、风险提示.............................................................................................................................12 图表目录 图1：2024十一假期热门城市星级酒店预订均价........................................................................................................3图2：社会服务(申万)行业十年PE-Bands...................................................................................................................5图3：2024年9月中国家电市场分品类线上检测零售额规模及同比情况.................................................................6图4：2024年9月中国家电市场分品类线下检测零售额规模及同比情况.................................................................6图5：家用电器(申万)行业十年PE-Bands...................................................................................................................7图6：全国居民消费价格涨跌幅...................................................................................................................................7图7：食品饮料(申万)行业十年PE-Bands...................................................................................................................8图8：2015-2025年中国化妆品行业市场规模及预测.................................................................................................8图9：化妆品(申万)行业十年PE-Bands.......................................................................................................................9 表1：各电商平台2023-2024年“双十一”开启时间................................................................................................9表2：重点公司经营情况及Wind一致预期（截至2024/10/15）...........................................................................10 一、国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足 今年国庆假期群众出游意愿高涨，文旅消费热力十足，旅游市场持续火热，服务质量不断提升。据文化和旅游部发布数据显示，2024年国庆节假期，全国文化和旅游市场平稳有序，假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9%。 携程数据显示，一大批年轻人爱上“奔县游”，县域旅游日均订单同比增长40%。假日期间，纳入监测的国家级夜间文化和旅游消费集聚区夜间客流量达9686.23万人次，按可比口径每夜较2023年增长25.4%。据飞猪平台监测，国庆节假期，汉服旅拍、非遗文化体验、历史名胜深度游览等文化主题游备受消费者喜爱。 据同程旅行发布的《2024“十一”假期旅行消费报告》数据显示，深圳、北京、成都、广州、重庆、上海、杭州、西安、苏州、南昌是国内最热门的酒店预订城市。在各星级酒店中，兼顾服务品质与性价比的四星级酒店预订热度涨幅最高，同比上涨36%。 二、政策助力消费增长 2024年3月，国家推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案，2024年4月以来各地政府陆续推出“家电以旧换新”的相关补贴措施。2024年7月下旬中央财政加力家电以旧换新，明确对消费者购买2级及以上能效或水效标准的空调、冰箱、洗衣机、电视、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴，助力家电消费升级。对于符合国家能效补贴标准的8类家电产品，部分地区在15%~20%补贴基础上，延展补贴品类并明确补贴标准，为消费者提供更多的产品选项和更大补贴力度。自今年3月国家出台家电以旧换新政策以来，各地推出优惠活动吸引消费者。湖北、重庆、北京、四川、 云南、青海、广州、青岛等地已率先开启新一轮家电以旧换新和促消费专项活动，纷纷出台“加力”支持方案，提高家电以旧换新等补贴标准，对以旧换新相关补贴政策予以全面优化升级，让政策直接惠及消费者。 2024年9月26日，中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。多地政府抓住“金九银十”消费旺季时机，分发消费券，其中，上海投入资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放服务消费券。 2024年10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。主要包括几个方面：一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多财力空间来促发展、保民生。二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。 三、相关行业 1.社会服务：文旅消费热力十足，旅游市场带动行业发展 据飞猪发布的《2024国庆假期出游快报》显示，国庆黄金周旅游消费热情高涨，按可比口径计算，国内高星酒店、线路游、租车等旅游商品的预订量同比大幅增长；出境游在去年强劲反弹的基础上继续高增长，预订量同比劲增超50%，其中国际酒店预订规模已恢复至2019年的约120%。国内机票、酒店预订均价同比去年分别下降约13%、6%；国际机票、酒店预订均价同比去年分别下降约19%、3%，今年国庆假期出游的性价比进一步提升。 中