软商品日报：棉价延续偏弱整理，郑糖维持区间震荡

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2501合约14060元/吨，下跌0.53%，持仓量471866手，仓单数4168张。现货方面，新疆3128B棉到厂价15305元/吨，持平，全国均价15535元/吨，下跌19元/吨。
• 近期资讯：巴基斯坦棉区天气炎热干燥，棉花采摘推进，籽棉日上市量7750吨，轧花厂开工率偏低，籽棉价格7000-8500卢比/40公斤。
• 研究结论：下游需求低迷，新年度全球棉花供需格局偏宽松，国际棉价短期承压。国内棉花丰产预期强，增产幅度增加，下游需求回暖有限，棉价上涨驱动不足，持续反弹空间有限。

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2501合约5874元/吨，下跌0.78%。现货方面，山东地区针叶浆价格6250元/吨，下跌50元/吨，基差sp01+380。
• 近期资讯：进口木浆现货市场价格下滑，贸易商出货意向增加，进口阔叶浆现货市场交投寡淡。
• 研究结论：海外新增阔叶浆产能较多，供应压力较大，国内纸浆进口量环比回升。下游企业盈利低迷，消耗前期库存为主，供需博弈态势不变。旺季国内需求边际好转，但纸价提价不顺畅，浆价反弹空间受限，短期内单边跟随宏观波动为主。

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2501合约5913元/吨，下跌0.44%。现货方面，广西南宁白糖现货成交价6520元/吨，下跌50元/吨，基差SR01+610。
• 近期资讯：丰益国际下调巴西2024/25年度糖产量预期至3.82-3.95亿吨，因干旱和火灾影响。
• 研究结论：巴西减产推动原糖强势反弹，但24/25榨季巴西产量仍处历史高位，北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局偏宽松，原糖上行驱动减弱。国内糖源供应充足，郑糖主力价格中轴跟随抬升，但增产预期限制上涨空间，建议逢高卖出套保。