软商品日报：郑糖期价延续反弹，纸浆维持区间震荡

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2501合约14170元/吨，下跌0.18%；持仓量511259手。现货方面，新疆3128B棉到厂价14986元/吨，持平；全国均价15208元/吨，上涨24元/吨。巴西棉花种植面积预计增至214万公顷，产量预计397万吨；印度棉种植面积同比下滑8.6%。
• 观点：郑棉期价震荡下跌，受美联储降息及美国飓风影响，美棉反弹，但下游需求低迷，新年度全球棉花供需格局预期宽松。国内棉花丰产预期强，新花上市在即，收购心态谨慎，下游纺企补库动力不足，棉价上涨空间有限。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2501合约5808元/吨，上涨0.17%。现货方面，山东地区针叶浆价格上涨50-250元/吨。海外浆厂报价下调，国内纸浆进口量回升，新产能释放增加供应。下游纸厂盈利低迷，消耗库存为主，供需博弈不变。
• 观点：纸浆期价震荡收涨，金融属性强，反弹受宏观利好提振，短期跟随宏观波动，关注旺季国内需求改善程度。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2501合约5921元/吨，上涨0.85%。现货方面，广西南宁白糖成交价6380元/吨，上涨50元/吨。巴西甘蔗火灾导致原糖价格强势上涨，印度放开甘蔗乙醇生产限制。
• 观点：短期受巴西火灾、国内台风等利多因素影响，郑糖偏强运行，但国内四季度供应压力将逐渐增加，整体表现弱于外盘。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响