棉花观点
- 市场要闻与重要数据：截至2025年6月22日，印度棉花上市量同比增长501%，累计上市量同比下滑5%，累计上市量达预测平衡表产量的99%。国内3128B棉新疆到厂价较前一日上涨65元/吨，全国均价上涨55元/吨。
- 市场分析：郑棉期价偏强震荡。国际方面，USDA调减全球棉花产量及消费量，期末库存环比下降；美棉主产区降雨改善，但苗情转差推动反弹。国内棉花商业库存加速去库，需求韧性，但新年度植棉面积增加，产量预期较高；需求步入淡季，下游订单无明显改善，成品累库加速，对90天期满关税政策存担忧。
- 策略：中性。关注关税政策不确定性、宏观利好提振、新疆天气扰动。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：巴西Itaú BBA预测2025/26年度巴西甘蔗压榨量同比减少5%，但食糖产量预计增长2.7%。白糖2509合约收盘价上涨47元/吨，现货价格上涨。
- 市场分析：郑糖期价偏强运行。原糖方面，巴西新榨季供应增加预期未改，印度和泰国产量回升；短期存在超跌反弹可能性，16美分/磅附近有较强支撑。郑糖方面，国产糖产销进度持续偏快，现货价格坚挺；原糖止跌企稳，郑糖主力阶段性低点或已出现，5600元/吨附近支撑较强；配额外进口利润回升，7月食糖进口量预计放量，压制国糖价格。
- 策略：中性。关注巴西估产及国内进口节奏。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：上期所暂停纸浆期货“Bratsk”牌交割品入库，引发市场波动；进口木浆现货市场价格延续下行，下游纸厂采浆意愿不强。
- 市场分析：纸浆期价延续弱势。交割规则改变影响有限，09合约仍主要由布针和乌针定价；供应宽松格局短期难逆转，港口库存高位；需求方面，国内季节性淡季，下游需求持续偏弱，原纸价格低位盘整。
- 策略：中性。关注交割规则变化、基本面驱动、下游需求。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
