棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收于13575元/吨，上涨0.30%；3128B棉新疆到厂价14652元/吨，上涨0.62%；全国均价14784元/吨，上涨0.82%。近期印度8月棉花进口量环比增8.4%，澳大利亚棉花加工进度约95%；越南9月出口总额环比下降1.65%。
- 市场分析：郑棉延续震荡反弹，受美国政府停摆影响，国际市场缺乏明确交易线索。新年度全球棉市供需格局仍将趋于宽松，北半球新棉集中上市带来阶段性供应压力，美棉出口表现不佳，短期外盘承压偏弱。国内棉花去库速度加快，商业库存降至低位，新棉上市初期收购心态谨慎，但国庆假期后籽棉收购价企稳回升，限制棉价下行空间。
- 策略：中性。短期棉价上行空间受限，不排除回调可能；中长期看，国内期初库存偏低且消费韧性，供需预计不会太宽松，季节性压力后棉价偏乐观。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收于5457元/吨，上涨0.57%；南宁白糖现货价5750元/吨，基差SR01+293。Datagro预计巴西2025/26榨季食糖产量增3.1%达4142万吨。
- 市场分析：郑糖偏强震荡，巴西9月下半月糖产量高于预期，同比大幅增长，但乙醇重心支撑下方，原糖短期下跌空间有限。国内三季度加工糖冲击现货，甜菜糖陆续开榨，供应充足，但受台风影响，新榨季增产幅度或不及预期，盘面跌至制糖成本附近，短期下方空间受限。
- 策略：中性。短期郑糖上下两难，预计震荡运行；中长期全球过剩预期不变，反弹高度有限，长期仍以偏空思路对待。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑纸浆主力合约收于5250元/吨，上涨0.57%；山东智利银星针叶浆现货价5600元/吨，基差SP01+350。进口木浆市场涨跌互现，下游盈利承压。
- 市场分析：纸浆期价震荡收涨，海外阔叶浆厂减产计划对整体供应格局改变有限，国内港口去库速度低于预期，供应宽松格局未改善。国内需求疲软，纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，原料采购心态谨慎。
- 策略：中性。纸浆基本面改善不足，短期难脱离底部，预计延续低位震荡；关注四季度旺季需求的实际落地情况。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
