棉花观点
- 市场要闻与重要数据：截止2025年6月22日，郑棉2509合约收盘价13495元/吨，持平；新疆棉价14764元/吨，下跌21元/吨；全国棉价14879元/吨，上涨37元/吨。USDA数据显示，2024/25美棉周度签约1.89万吨，周增38%，同比降56%；2025/26年度美棉周度签约6.23万吨，同比增长146%。2025年5月中国棉花进口量4万吨，同比减少86.3%。
- 市场分析：中美贸易谈判释放积极信号，国内棉价小幅反弹，但宏观环境不确定性仍强。国际棉价短期延续震荡，关注主产国天气及新棉生长状况。国内棉花商业库存加速去库，需求韧性仍存，但新棉丰产预期较强，需求淡季支撑不足。
- 策略：中性。新年度丰产预期及消费淡季限制棉价反弹空间，短期区间震荡。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：白糖2509合约收盘价5720元/吨，上涨56元/吨；南宁糖价6030元/吨，上涨10元/吨。巴西港口等待装运食糖船只数量环比减少，中国2025年5月进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨。
- 市场分析：原糖供应增加预期未改，短期存在超跌反弹可能，但中长期下行压力仍存。郑糖国产糖产销进度偏快，短期跟随外盘反弹，但配额外进口利润回升压制反弹空间。
- 策略：中性。关注巴西估产及国内进口节奏。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：纸浆2509合约收于5120元/吨，下跌78元/吨；山东银星浆价6090元/吨，下跌45元/吨。智利Arauco新一轮木浆外盘报价下调，欧洲化学纸浆库存量上升。
- 市场分析：Arauco长协报价下调，成本面支撑减弱，国内纸浆进口量回升，供应宽松格局短期难逆转。欧洲需求未见明显起色，国内下游需求持续偏弱，纸厂采购以刚需为主。
- 策略：中性。终端需求悲观，产业链缺乏利好驱动，短期低位震荡。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
