软商品日报：郑棉期价小幅反弹，白糖延续窄幅震荡

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2501合约上涨，持仓量增加，仓单数稳定。现货方面，新疆3128B棉价格下跌，基差走弱。国际方面，印度棉花播种面积下降，但播种进度较快。国内方面，棉花丰产预期增强，下游需求边际好转，但补库动力不足，棉价缺乏持续上涨动力，短期震荡运行。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2501合约下跌。现货方面，山东地区针叶浆价格下跌，基差走强。供应端，海外浆厂报价下调，国内港口库存累库，新产能释放增加供应。需求端，海外经济衰退预期升温，国内下游企业盈利低迷，产销边际好转但力度有限。纸浆金融属性强，短期跟随宏观波动，关注旺季国内需求改善程度。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2501合约窄幅波动。现货方面，广西、云南地区白糖价格上涨，基差走强。国际方面，巴西甘蔗收成预计复苏，但全球食糖供应过剩预期未改，原糖价格受限。国内方面，国产糖销售，进口量增加，甜菜糖将上市，糖源供应充足，现货价格下调。郑糖预计跟随原糖波动。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响