软商品日报：原糖延续强势反弹，提振国内郑糖期价

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉2501合约上涨，持仓量增加，仓单数稳定；现货方面，新疆3128B棉到厂价下跌，基差走弱，全国均价微降。
• 美国西南棉区天气：高温干燥，棉铃脱落增加，采摘活动加速，需关注降雨情况。
• 供需分析：国内供应充裕，丰产预期强；下游需求边际好转，但补库动力不足，持续性待观察。
• 结论：短期棉价存在反弹可能，但缺乏持续上涨驱动，短期震荡运行为主。
• 策略：中性。
• 风险：宏观及政策风险。

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆2501合约上涨；现货方面，山东地区针叶浆价格上涨，基差走弱。
• 进口木浆市场：针叶浆价格分化，阔叶浆价格下跌，本色浆和化机浆价格稳定或上涨。
• 供需分析：欧洲港口库存下降，进口量预期减量，但下半年海外阔叶浆投产压力增加；国内下游采购情绪观望，纸浆直接需求将得到保障。
• 结论：国内供需矛盾未变，原纸市场采购情绪观望，供需方博弈，短期纸浆行情利空，关注下游需求改善情况。
• 策略：中性。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖2501合约上涨；现货方面，广西南宁白糖价格上涨，云南昆明白糖价格下跌。
• 巴西甘蔗火灾：圣保罗州部分地区发生火灾，影响甘蔗种植和糖厂运营，可能对糖价起到提振作用。
• 供需分析：全球食糖供应过剩预期未变，郑糖中期预计跟随原糖走弱；国内库存偏低，中秋备货提振现货成交，但进口糖到港压力增加。
• 结论：短期巴西火灾可能提振糖价，但中期郑糖预计跟随原糖走弱。
• 策略：中性。
• 风险：宏观、天气及政策影响。