软商品周报：泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱 全球供增消减棉价延续弱势
请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡偏弱 白糖 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2024年1月 第2周 泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱 全球供增消减棉价延续弱势 白糖 全球格局：国际糖业组织(ISO)数据显示，预计全球糖供应缺口为33万吨，远远低于上季度预估的211万吨，因头号生产国巴西产量创下纪录新高。预计2023/24年度全球糖产量为1.7988亿吨，预计全球糖消费量为1.8022亿吨。 海外市场：印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，同比上升3家；产糖量为1118万吨，同比下降94万吨，降幅8.407%。产量下降的主要原因为马邦和卡邦的糖厂开榨时间同比延迟10~15天。泰国2023/24榨季截至1月1日，累计甘蔗入榨量为1516.08万吨，同比减少257.31万吨，降幅14.51%；累计产糖量135.63万吨，同比减少46.45万吨，降幅25.51%。2023年12月巴西出口糖385.35万吨，同比上年同期增长达75%，2023/24榨季（4-12月）巴西已累计出口食糖2694万吨。 国内市场：截至12月底，2023/24年制糖期，甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2%；2024年1月8日，ICE原糖收盘价为21.77美分/磅，人民币汇率为7.1550。经测算，配额内巴西糖成本5634元/吨，配额外为7227元/吨。 总结：巴西仍丰产，全球多地减产；泰国出口或有所恢复，但印度供给有反复，原糖价格有所回落；郑糖新榨季产量或增长。 策略观点 印度泰国减产预期逐被市场消化，郑糖大概率震荡偏弱。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4； 海外经济因素：欧元区12月PMI47.6%，低于50%荣路线以下，叠加红海事件导致苏伊士运河和巴拿马运河运输受阻，船舶绕行导致运价上涨，致使棉花采购成本上升，阻碍下游需求，进而影响国际棉花价格。 国内产量分析：截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%。通过数据模型分析，预期2023/24年度新疆棉产量540万吨左右，如此，年产量仅低于2020/21年度和2022/23年度。在增发75万吨棉花进口滑准税配额，以及中央储备棉投放成交88.47万吨的背景下，即便真实产量与预估值存在小幅偏差，对于短中期国内棉花供应宽松局面已基本无影响。 库存：截止1月5日，棉花商业总库存470.9万吨，环比上周增加11.2万吨。整体上看，国内棉花商业库存增速继续放缓，皮棉现货供应宽松，但成交成本重心有所抬升； 开机率：截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%； 利润：1月8日，全国3128皮棉到厂均价16594元/吨，下跌48元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23094元/吨，上涨26元/吨；纺纱利润为-106.6元/吨，下游客户多为刚需补库，严格控制产销，避免资金压力及胀库风险，纺企纺纱即期利润不佳。 总结：宏观经济数据预期回落，国内减产部分被储备棉投放和进口配额弥补，基本恢复之前水平；当前由于时间因素，临近春节之前，企业订单已经完成，其余为来料投产，且加工利润为负；综合来看，全球预期产增消减，棉价暂时震荡偏弱。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制，短期或震荡偏弱。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-2.40-8.606.20-72.09%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨280733392633807017352696.59%巴西中南部蔗糖产量千吨41745944408212869246582.27%巴西圣保罗入榨量吨378154792364614914135398783.71%巴西中南部入榨量吨638390869619307833190830363.08%巴西圣保罗糖醇比%13.47%13.24%0.23%1.74%巴西中南部糖醇比%15.29%15.17%0.12%0.80%印度甘蔗价格批发指数WPI%217.00217.000.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.15997.2922-0.13-1.81%美元兑雷亚尔雷亚尔4.90554.90920.00-0.08%美元兑印度卢布卢布83.128883.12940.000.00%美元兑泰铢泰铢34.4234.240.170.51%配额内进口价格估算泰国糖元/吨5798.005789.009.00000.16%巴西糖元/吨5598.005589.009.00000.16%平均利润空间元/吨820.00834.00-14.00-1.68%国内白糖现货价格现货价格元/吨6500.006495.005.000.08%食糖平均进口单价进口价格美元624.35615.888.471.38%食糖平均进口数量进口数量吨440000.00920000.00-480000.00-52.17%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨89.0037.0052.00140.54%总销售率%35.7095.10-59.40-62.46%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6766.006270.00496.007.91%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元256.00246.309.703.94%当月产量万吨1060.401614.90-554.50-34.34%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨6370636910.02%2405收盘价元/吨63046307-3-0.05%2309收盘价元/吨62006215-15.00-0.24%原糖持仓情况总持仓手792894774617182772.36%报告多头持仓手718168699349188192.69%报告空头持仓手738649721467171822.38%商业多头持仓手435814414854209605.05%商业空头持仓手53483852981950190.95%价差5-9价差元/吨666246.45%9-1价差元/吨104.0092.0012.0013.04%基差郑糖基差元/吨342.00326.00164.91%ICE原糖基差美分/磅-1.43-0.33-1.10333.33%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张17192.0014955.002237.0014.96%更新日期：20240108现货上游甘蔗种植供给进口中游品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷12.9312.930.000.00%巴西（月度预估）百万公顷1.601.600.000.000%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.3026.300.000.00%巴西（月度预估）百万包11.7211.720.000.00%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷443.00443.000.000.00%巴西（月度预估）公斤/公顷1595.001595.000.000.00%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.0638.060.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.236.230.000.00%消费（月度估算）千吨37.5037.500.000.00%出口（月度估算）千吨0.090.090.000.00%期末库存（月度估算）千吨37.4037.400.000.00%商业库存商业库存万吨131.46163.06-31.60-19.38%商业库存（新疆棉）万吨58.2778.92-20.65-26.17%商业库存（内地棉）万吨48.1962.14-13.95-22.45%工业库存工业库存万吨85.7178.846.878.71%工业库存（新疆棉占比）%81.3282.87-1.55-1.87%工业库存（进口棉占比）%14.8713.021.8514.21%棉花进口利润 1%关税元/吨855.00645.00210.0032.56%滑准税率元/吨704.00496.00208.0041.94%美棉出口销售美洲皮马棉出口包4102.003529.00573.0016.24%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94-17.76%成交比例%100.00100.000.000.00%加权平均价元/吨11966.0011993.00-27.00-0.23%皮棉市场价全国平均元/吨15875.4015797.4078.000.49%纱线价格C32S元/吨22570.0
