软商品周报：泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱 全球供增消减棉价延续弱势

2024年1月第2周 泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱全球供增消减棉价延续弱势 【软商品周报】 白糖 全球格局：国际糖业组织(ISO)数据显示，预计全球糖供应缺口为33万吨，远远低于上季度预估的211万吨，因头号生产国巴西产量创下纪录新高。预计2023/24年度全球糖产量为1.7988亿吨，预计全球糖消费量为1.8022亿吨。 海外市场：印度糖厂协会（ISMA）公布的数据，2023/24榨季截至12月底，印度共有512家糖厂开榨，同比上升3家；产糖量为1118万吨，同比下降94万吨，降幅8.407%。产量下降的主要原因为马邦和卡邦的糖厂开榨时间同比延迟10~15天。泰国2023/24榨季截至1月1日，累计甘蔗入榨量为1516.08万吨，同比减少257.31万吨，降幅14.51%；累计产糖量135.63万吨，同比减少46.45万吨，降幅25.51%。2023年12月巴西出口糖385.35万吨，同比上年同期增长达75%，2023/24榨季（4-12月）巴西已累计出口食糖2694万吨。 国内市场：截至12月底，2023/24年制糖期，甜菜糖产区内蒙古糖厂和黑龙江糖厂已全部停机；甘蔗糖厂进入生产旺季。本制糖期全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2%；2024年1月8日，ICE原糖收盘价为21.77美分/磅，人民币汇率为7.1550。经测算，配额内巴西糖成本5634元/吨，配额外为7227元/吨。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 总结：巴西仍丰产，全球多地减产；泰国出口或有所恢复，但印度供给有反复，原糖价格有所回落；郑糖新榨季产量或增长。 策略观点 印度泰国减产预期逐被市场消化，郑糖大概率震荡偏弱。 风险提示 全球减产低于预期。 棉花 宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4； 海外经济因素：欧元区12月PMI47.6%，低于50%荣路线以下，叠加红海事件导致苏伊士运河和巴拿马运河运输受阻，船舶绕行导致运价上涨，致使棉花采购成本上升，阻碍下游需求，进而影响国际棉花价格。 国内产量分析：截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%。通过数据模型分析，预期2023/24年度新疆棉产量540万吨左右，如此，年产量仅低于2020/21年度和2022/23年度。在增发75万吨棉花进口滑准税配额，以及中央储备棉投放成交88.47万吨的背景下，即便真实产量与预估值存在小幅偏差，对于短中期国内棉花供应宽松局面已基本无影响。 库存：截止1月5日，棉花商业总库存470.9万吨，环比上周增加11.2万吨。整体上看，国内棉花商业库存增速继续放缓，皮棉现货供应宽松，但成交成本重心有所抬升； 开机率：截至1月4日，全国轧花企业开工率已降至35.08%，年同比下调15.62%； 利润：1月8日，全国3128皮棉到厂均价16594元/吨，下跌48元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23094元/吨，上涨26元/吨；纺纱利润为-106.6元/吨，下游客户多为刚需补库，严格控制产销，避免资金压力及胀库风险，纺企纺纱即期利润不佳。 总结：宏观经济数据预期回落，国内减产部分被储备棉投放和进口配额弥补，基本恢复之前水平；当前由于时间因素，临近春节之前，企业订单已经完成，其余为来料投产，且加工利润为负；综合来看，全球预期产增消减，棉价暂时震荡偏弱。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制，短期或震荡偏弱。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系