软商品周报：泰国亦或减少出口郑糖高位震荡 全球供增消减棉价短期震荡偏弱
请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年11月 第2周 泰国亦或减少出口郑糖高位震荡 全球供增消减棉价短期震荡偏弱 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：10月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3455.7万吨，同比增257.9万吨，制糖比为48.69%，同比增0.05%；产糖量为235万吨，同比增20.2万吨；2023/24榨季截至10月下半月，累计入榨量为56053.6万吨，同比增6907.5万吨，累计制糖比49.39%，同比增3.56%，累计产糖量3721.5万吨，同比增687.2万吨；USDA数据，2023/24榨季，美国食糖总产量预计为922.万短吨；泰国的糖产量之前受到旱情冲击，明年糖出口可能面临延误，出口量或减219万吨；2023/2024榨季巴基斯坦甘蔗产量将下降10.7%，至7800万吨，种植面积下降11%； 国内市场：中国糖业协会给予2023/24榨季全国食糖产糖评估值为980万吨，较上榨季恢复性增产约83万吨。其中广西或增63-73万吨，云南或增9-14万吨，新疆或增9.12万吨；具体产糖情况还需持续跟踪产区天气情况进行修正；11月10日，ICE原糖收盘价为27.33美分/磅，人民币汇率为7.2850。经测算，配额内巴西糖成本为6973元/吨，配额外巴西糖成本为8974元/吨； 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产，但全球多地减产，且印度将禁止出口，泰国或延期出口，且出口量或下调，原糖进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 USDA数据：美国农业部11月全球产需预测数据显示，全球消费量环比调减50万包，主要减少来自于越南、土耳其和美国，全球产量调增85万包，主要增长来自于阿富汗、美国和阿根廷。全球期末库存预计为8150万包，环比增加160万包，其中中国增加的库存占仅三分之一； 新棉收购：随着10月份新疆各地籽棉陆续采收，轧花厂收购籽棉价格也随行就市，但是上下游价格传导不畅，且抢收预期落空，减产驱动力弱，郑棉价格连续下跌，籽棉价格也从8.5元/公斤左右，一路跌至7.2元/公斤左右。虽然随着郑棉价格止跌企稳，籽棉价格也回升至7.4-7.5元/公斤，但交售进度仍慢于同期，轧花厂收购随行就市，及时入市套保，后期盘面也将面临较大的套保盘压力； 储备棉：根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉投放公告的中央储备棉销售底价计算公式，第15周（11月13日-11月17日）折标准级3128B销售底价为16305元/吨，较上一周下调350元/吨； 开机率：截至11月10日，主流地区纺企开机负荷为63.6%，环比减幅5.64%，同比增幅1.76%； 库存：截止11月13日，棉花商业总库存196.11万吨，环比上周增加21.07万吨；整体上看，新棉逐步上市供应量增加，疆内棉花交售进度加快，收购价格基本稳定，储备棉销售日挂牌量下降；下游棉纺织市场弱势运行，成品库存累积。预计下周全国商业库存将继续增加； 利润：11月10日，全国3128皮棉到厂均价16924元/吨，跌4元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23977元/吨，跌10元/吨；纺纱利润为360.6元/吨，减少5.6元/吨。日内棉花价格稳中存降，棉纱市场交投氛围未见好转，厂家成品库存累积，部分继续降价出货，纺企纺纱即期利润窄幅回落。 总结：新疆棉播种或减10%，新棉上市之际棉农挺价意愿强烈，提振棉花价格；但籽棉抢收预期不及预期，且全球棉花消费有所下调，棉价暂震荡偏弱。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制，短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-6.20-13.607.40-54.41%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨2480766021789277301838313.85%巴西中南部蔗糖产量千吨372153223486491323504096.74%巴西圣保罗入榨量吨326616825306356172202606536.61%巴西中南部入榨量吨560535981525978678345573036.57%巴西圣保罗糖醇比%13.17%13.23%-0.07%-0.52%巴西中南部糖醇比%15.06%15.09%-0.02%-0.16%印度甘蔗价格批发指数WPI%210.10210.100.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.29067.28500.010.08%美元兑雷亚尔雷亚尔4.85834.8711-0.01-0.26%美元兑印度卢布卢布83.066583.06300.000.00%美元兑泰铢泰铢35.4635.440.020.06%配额内进口价格估算泰国糖元/吨7090.007168.00-78.0000-1.09%巴西糖元/吨7133.007210.00-77.0000-1.07%平均利润空间元/吨-133.00-235.00102.00-43.40%国内白糖现货价格现货价格元/吨7025.007065.00-40.00-0.57%食糖平均进口单价进口价格美元603.29619.49-16.21-2.62%食糖平均进口数量进口数量吨540000.00370000.00170000.0045.95%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨37.00897.00-860.00-95.88%总销售率%95.1090.105.005.55%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6270.006213.0057.000.92%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元292.60250.0042.6017.04%当月产量万吨1834.201890.70-56.50-2.99%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨69496923260.38%2405收盘价元/吨6883688030.04%2309收盘价元/吨68436847-4.00-0.06%原糖持仓情况总持仓手86585985766181980.96%报告多头持仓手779348765029143191.87%报告空头持仓手824346812030123161.52%商业多头持仓手33635732805583022.53%商业空头持仓手594944599751-4807-0.80%价差5-9价差元/吨66432353.49%9-1价差元/吨40.0033.007.0021.21%基差郑糖基差元/吨271.00302.00-31-10.26%ICE原糖基差美分/磅-1.56-0.68-0.88129.41%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张14289.0014170.00119.000.84%更新日期：20231113现货上游甘蔗种植供给进口中游品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷12.9313.00-0.07-0.54%巴西（月度预估）百万公顷1.601.600.000.000%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.3026.000.301.15%巴西（月度预估）百万包11.7211.720.000.00%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷443.00435.008.001.84%巴西（月度预估）公斤/公顷1595.001595.000.000.00%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.0638.060.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.236.230.000.00%消费（月度估算）千吨37.5037.500.000.00%出口（月度估算）千吨0.090.090.000.00%期末库存（月度估算）千吨37.4037.400.000.00%商业库存商业库存万吨232.75289.69-56.94-19.66%商业库存（新疆棉）万吨139.49182.56-43.07-23.59%商业库存（内地棉）万吨72.2683.63-11.37-13.60%工业库存工业库存万吨76.8582.22-5.37-6.53%工业库存（新疆棉占比）%85.1285.97-0.85-0.99%工业库存（进口棉占比）%10.649.960.686.83%棉花进口利润 1%关税元/吨1064.00859.00205.0023.86%滑准税率元/吨915.00712.00203.0028.51%美棉出口销售美洲皮马棉出口包4018.002620.001398.0053.36%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94-17.76%成交比例%100.00
