请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡偏弱 白糖 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年12月 第2周 泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱 全球供增消减棉价维持弱势 白糖  全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。  海外市场：印度2023/24榨季截至12月6日，马邦共有183家糖厂开榨，同比下降9家，降幅4.92%；甘蔗入榨量为2143.9万吨，同比下降638.10万吨，降幅29.76%；糖产量为172.23万吨，同比下降74.41万吨，降幅43.20%。预计2023/24榨季印度总产糖量为2915万吨，低于上榨季的3300万吨；同时印度食品部宣布，印度将供应通过B-重糖蜜（B-Heavy Molasses）生产的乙醇，2023-24供应年度都不允许将蔗糖汁和糖浆用于生产乙醇，以确保提高糖储备。澳大利亚昆士兰州受到飓风影响，澳洲农业部预计2023/24榨季澳大利亚甘蔗产量为3070万吨，同比减少9%；  国内市场：中国糖业协会给予2023/24榨季全国食糖产糖评估值为980万吨，较上榨季恢复性增产约83万吨。2023年12月8日，ICE原糖收盘价为23.4美分/磅，人民币汇率为7.1677。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6001元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7706元/吨；  总结：当前巴西仍为丰产，全球多地减产；泰国出口或有所恢复，但印度再次宣布禁止乙醇生产，原糖价格有所反弹；郑糖新榨季或产量增长，且国内主力合约换至05合约，预期郑糖后市大概率震荡偏弱。 策略观点 印度泰国减产预期逐被市场消化，郑糖大概率或震荡偏弱。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花  宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4；  USDA数据：USDA12月报告发布，其预计全球棉花消费量环比减少34万吨，其中中国消费量下降21.8万吨，土耳其消费量减少8.7万吨，同时全球产量比11月报告减少11.8万吨，因为美国、土耳其和墨西哥减产地笑了巴基斯坦的增产；  外贸形势：三季度，欧盟对土耳其的服装进口量同比减少25.8%，主要受零售价格上涨和里拉汇率反弹的影响；欧盟对中国服装进口量同比减少17.9%，进口额减少24%，对孟加拉国进口量减少16%，进口额减少22%；  企业经营：2023年11月，准备采购棉花企业占比47.1%，环比下降9%，同比减少13.2%；资金周转良好企业占比56.7%，环比减少0.9%，同比减少1%；资金周转较差企业占比35.8%，环比增加2.5%，同比增加0.6%；  库存：全国商业库存环比增加，棉花市场供应偏宽松。截止12月8日，棉花商业总库存374.18万吨，环比上周增加45.9万吨（增幅13.98%）。 其中，新疆地区商品棉306.41万吨，周环增加39.24万吨（增幅14.69%）。内地地区商品棉23.67万吨，周环比增加2.36万吨（增幅11.07%）。  开机率：截至12月8日，主流地区纺企开机负荷为67.2%，环比增幅2.6%，同比增幅11.63%；  利润：12月8日，全国3128皮棉到厂均价16477元/吨，上涨140元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23056元/吨，稳定；纺纱利润为-68.7元/吨，减少154元/吨。棉花期货上涨，市场信心有所提振，下游客户询单问价增加，低价货源走货顺畅，纺企纺纱即期利润不足。  总结：新疆棉播种或减10%，国内新棉上市之际棉农挺价意愿强烈，提振棉花价格；但籽棉抢收预期不及预期，且全球棉花消费有所下调，棉价暂时维持弱势。 策略观点 短期或偏弱震荡，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-8.60-6.80-1.8026.47%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨2633613323214455312167813.45%巴西中南部蔗糖产量千吨394121923722225521899375.88%巴西圣保罗入榨量吨348696261326619471220767906.76%巴西中南部入榨量吨595397908560625556347723526.20%巴西圣保罗糖醇比%13.24%13.20%0.04%0.33%巴西中南部糖醇比%15.11%15.06%0.05%0.30%印度甘蔗价格批发指数WPI%217.00210.10690.00%3.28%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.16077.15130.010.13%美元兑雷亚尔雷亚尔4.91394.9301-0.02-0.33%美元兑印度卢布卢布83.180383.2392-0.06-0.07%美元兑泰铢泰铢35.1535.22-0.07-0.20%配额内进口价格估算泰国糖元/吨5988.005984.004.00000.07%巴西糖元/吨6017.006013.004.00000.07%平均利润空间元/吨403.00473.00-70.00-14.80%国内白糖现货价格现货价格元/吨6650.006640.0010.000.15%食糖平均进口单价进口价格美元615.88603.2912.602.09%食糖平均进口数量进口数量吨920000.00540000.00380000.0070.37%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨89.0037.0052.00140.54%总销售率%35.7095.10-59.40-62.46%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6766.006270.00496.007.91%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元246.30292.60-46.30-15.82%当月产量万吨1614.901834.20-219.30-11.96%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨65746609-35-0.53%2405收盘价元/吨6463646300.00%2309收盘价元/吨63996401-2.00-0.03%原糖持仓情况总持仓手853428875946-22518-2.57%报告多头持仓手777197786578-9381-1.19%报告空头持仓手800549831107-30558-3.68%商业多头持仓手4131913617665142514.21%商业空头持仓手602012611371-9359-1.53%价差5-9价差元/吨111146-35-23.97%9-1价差元/吨64.0062.002.003.23%基差郑糖基差元/吨439.00528.00-89-16.86%ICE原糖基差美分/磅-0.92-0.940.02-2.13%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张3689.003689.000.000.00%更新日期：20231211现货上游甘蔗种植供给进口中游品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷12.9312.930.000.00%巴西（月度预估）百万公顷1.601.600.000.000%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.3026.300.000.00%巴西（月度预估）百万包11.7211.720.000.00%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷443.00443.000.000.00%巴西（月度预估）公斤/公顷1595.001595.000.000.00%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.0638.060.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.236.230.000.00%消费（月度估算）千吨37.5037.500.000.00%出口（月度估算）千吨0.090.090.000.00%期末库存（月度估算）千吨37.4037.400.000.00%商业库存商业库存万吨163.06232.75-69.69-29.94%商业库存（新疆棉）万吨78.92139.49-60.57-43.42%商业库存（内地棉）万吨62.1472.26-10.12-14.00%工业库存工业库存万吨78.8476.851.992.59%工业库存（新疆棉占比）%82.8785.12-2.25-2.64%工业库存（进口棉占比）%13.0210.642.3822.37%棉花进口利润 1%关税元/吨483.00528.00-45.00-8.52%滑准税率元/吨331.00377.00-46.00-12.20%美棉出口销售美洲皮马棉出口包4041.008899.00-4858.00-54.59%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94-17.76%成交比例%