软商品周报：泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱 全球供增消减棉价持续弱势
请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年12月 第1周 泰国出口或有恢复郑糖震荡偏弱 全球供增消减棉价持续弱势 白糖 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 海外市场：印度糖厂联合会数据，印度开榨糖厂数量为433家，同比减少18家，甘蔗入榨量为5101万吨，同比下降605万吨，降幅10.6%；食糖产量为432万吨，同比下降了51万吨。预计2023/24榨季印度总产糖量为2915万吨，低于上榨季的3300万吨；USDA预计2023/24榨季，全球食糖产量为 1.835 亿吨，比2022/23榨季增加820万吨。俄罗斯数据，2023/24榨季的食糖产量预估值增至680万吨，同比增60万吨；消费量预估为580万吨。泰国财政部表示，泰国出口业正呈现复苏迹象，连续第三个月实现增长。其中，10月出口额增长8%； 国内市场：中国糖业协会给予2023/24榨季全国食糖产糖评估值为980万吨，较上榨季恢复性增产约83万吨。广西2023/24榨季已有13家糖厂开机生产，同比减少9家；日榨蔗能力约10.45万吨，同比减少5.3万吨。12月1日，ICE原糖收盘价为25.08美分/磅，人民币汇率为7.1275。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6348元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8159元/吨。 总结：当前巴西仍为丰产，全球多地减产；但泰国出口或有所恢复，印度减产的预期逐被市场消化，原糖价格有所回落；郑糖新榨季或产量增长，预期郑糖后市大概率震荡偏弱。 策略观点 印度泰国减产预期逐被市场消化，郑糖大概率或震荡偏弱。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 宏观经济数据：IMF，11月29日发布经济展望报告，将2023年全球经济增长速度从3%调整为2.9%。报告预计，全球经济增长速度2024年放缓至2.7%，2025年达到3%。11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.1%点至49.4%，连续两个月下降。其中纺织业景气度指数48.7，较上月下调1.4； 美棉出口：USDA出口数据显示，2023/24年度，11月17-23日一周，美国陆地棉出口签约量49418吨，较前周下降32%，经济预期下降，企业采购偏谨慎； 外贸形势：据海关数据显示，受海外主要消费市场需求不振和地缘冲突影响，10月我国纺织服装出口走弱。10月我国纺织服装出口1648.8亿元，同比下降8.6%，环比下降12.5%； 企业经营：2023年11月，准备采购棉花企业占比47.1%，环比下降9%，同比减少13.2%；资金周转良好企业占比56.7%，环比减少0.9%，同比减少1%；资金周转较差企业占比35.8%，环比增加2.5%，同比增加0.6%； 库存：截止12月1日，棉花商业总库存328.18万吨，环比上周增加40.12万吨（增幅13.92%）整体上看，国内商业库存增加，轧花厂加工进度加快，供应端逐渐增量，但下游订单减少，库存去化缓慢，棉花消化能力不足。 开机率：截至12月1日，主流地区纺企开机负荷为65.5%，环比增幅0.76%，同比增幅15.52%； 利润：12月4日，全国3128皮棉到厂均价16174元/吨，稳定；全国32s纯棉纱环锭纺价格23144元/吨，稳定；纺纱利润为352.6元/吨，不变。纺企在机生产多为固定客户排单，新单较少，年底去库存意愿偏强，纺企纺纱即期利润不足。 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；新棉上市之际棉农挺价意愿强烈，提振棉花价格；但籽棉抢收预期不及预期，且全球棉花消费有所下调，棉价暂时近期处于震荡偏弱。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制，短期或偏弱震荡，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-8.60-6.80-1.8026.47%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨2633613323214455312167813.45%巴西中南部蔗糖产量千吨394121923722225521899375.88%巴西圣保罗入榨量吨348696261326619471220767906.76%巴西中南部入榨量吨595397908560625556347723526.20%巴西圣保罗糖醇比%13.24%13.20%0.04%0.33%巴西中南部糖醇比%15.11%15.06%0.05%0.30%印度甘蔗价格批发指数WPI%217.00210.10690.00%3.28%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.14007.13100.010.13%美元兑雷亚尔雷亚尔4.85654.8822-0.03-0.53%美元兑印度卢布卢布83.134483.1933-0.06-0.07%美元兑泰铢泰铢34.6134.85-0.23-0.67%配额内进口价格估算泰国糖元/吨6634.006807.00-173.0000-2.54%巴西糖元/吨6772.006844.00-72.0000-1.05%平均利润空间元/吨-99.00-70.00-29.0041.43%国内白糖现货价格现货价格元/吨6825.006870.00-45.00-0.66%食糖平均进口单价进口价格美元615.88603.2912.602.09%食糖平均进口数量进口数量吨920000.00540000.00380000.0070.37%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨37.00897.00-860.00-95.88%总销售率%95.1090.105.005.55%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6270.006213.0057.000.92%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元246.30292.60-46.30-15.82%当月产量万吨1614.901834.20-219.30-11.96%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨68386806320.47%2405收盘价元/吨67606731290.43%2309收盘价元/吨6713669221.000.31%原糖持仓情况总持仓手87594687189440520.46%报告多头持仓手78657878319833800.43%报告空头持仓手83110782846126460.32%商业多头持仓手361766347460143064.12%商业空头持仓手611371614860-3489-0.57%价差5-9价差元/吨787534.00%9-1价差元/吨47.0039.008.0020.51%基差郑糖基差元/吨301.00330.00-29-8.79%ICE原糖基差美分/磅-0.67-1.430.76-53.15%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张3390.003390.000.000.00%更新日期：20231204现货上游甘蔗种植供给进口中游品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷12.9313.00-0.07-0.54%巴西（月度预估）百万公顷1.601.600.000.000%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.3026.000.301.15%巴西（月度预估）百万包11.7211.720.000.00%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷443.00435.008.001.84%巴西（月度预估）公斤/公顷1595.001595.000.000.00%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.0638.060.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.236.230.000.00%消费（月度估算）千吨37.5037.500.000.00%出口（月度估算）千吨0.090.090.000.00%期末库存（月度估算）千吨37.4037.400.000.00%商业库存商业库存万吨163.06232.75-69.69-29.94%商业库存（新疆棉）万吨78.92139.49-60.57-43.42%商业库存（内地棉）万吨62.1472.26-10.12-14.00%工业库存工业库存万吨78.8476.851.992.59%工业库存（新疆棉占比）%82.8785.12-2.25-2.64%工业库存（进口棉占比）%13.0210.642.3822.37%棉花进口利润 1%关税元/吨636.00424.00212.0050.00%滑准税率元/吨485.00276.00209.0075.72%美棉出口销售美洲皮马棉出口包8899.003106.005793.00186.51%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94-17.76%成交比例%100.00100.000.000.00%加权平均价
