钢材：政策交易持续价格震荡偏强
一、观点及参考策略
- 核心观点：基本面强势期已过，但矛盾累积幅度还不大，财政政策宽松预期未落空，政策交易逻辑继续利多钢价，短期偏强运行，下一阶段关注人大会是否有财政资金量级方面的信息。
- 参考策略：短期偏强运行。
二、期现货市场回顾
- 期现货市场情况未在摘要中详细展开，需参考报告正文。
三、钢材基本面情况
（一）钢材供应
- 钢厂盈利升至近3年高位，高炉复产加快。
- 螺纹产量自低位回升近80万吨，回到今年以来高位。
- 热卷产量由降转增，也升至8月以来高位。
- 供应端短期偏强。
（二）钢材需求
- 短期需求仍有韧性。
- 螺纹钢表观消费量回升。
- 水泥和混凝土数据表现尚可，支撑需求。
（三）钢材库存
（四）钢材成本利润
- 成本端在高炉复产加快带动下，短期偏强。
- 高炉、电炉及唐山钢坯平均利润均表现良好。
- 钢厂盈利占比提升。
（五）钢材价差
- 螺纹钢01合约基差多地表现正值，市场情绪尚可。
- 螺纹钢月间价差（1-5）及（10-1）均表现正值。
- 期货卷螺价差、现货卷螺差、冷热价差等均表现良好。
（六）钢材海外市场
- 海外钢材价格表现分化，欧盟、美国热卷价格较高，东南亚热卷进口CFR价格较低。
- 热卷出口FOB价格表现尚可。
（七）钢材终端市场
- 混凝土产能利用率及水泥发运量表现尚可，支撑需求。
- 房地产销售及土地成交数据表现一般。
（八）宏观经济数据
- 宏观经济数据表现分化，制造业PMI数据表现良好，但房地产市场数据表现一般。
- 货币与工业品价格指数同比增速表现良好。
研究结论
- 钢材基本面短期偏强，但长期需关注政策面变化。
- 财政政策宽松预期继续利多钢价。
- 短期价格震荡偏强，下一阶段关注人大会是否有财政资金量级方面的信息。
