方正中期钢材周度策略
交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20241014 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号黑色金属与建材研究中心研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策： •财政部指出：1、从地方政府债务结存限额中安排了4000亿元，补充地方政府综合财力；2、中央财政在举债和提升赤字方面是有较大空间的；3、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；4、运用专项债助力稳地产；5、拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务。• •钢材产业链： •1、钢厂盈利升至近3年高位，高炉复产加快，螺纹产量自低位回升近80万吨，回到今年以来高位，热卷产量由降转增，也升至8月以来高位，短期需求仍有韧性，因此去库尚可且总库存偏低，基本面还未明显转差，但产需偏紧的阶段已结束，后续产量继续增加后，去库将进一步放缓。 •2、成本端在高炉复产加快带动下，短期偏强，对钢价有一定利多。 •总结：基本面强势期已过，但矛盾累积幅度还不大，财政政策宽松预期还未落空，政策交易逻辑继续利多钢价，短期偏强运行，下一阶段关注人大会是否有财政资金量级方面的信息。 钢材：政策交易持续价格震荡偏强 一、观点及参考策略................................................................................................................................1二、期现货市场回顾................................................................................................................................2三、钢材基本面情况................................................................................................................................3（一）钢材供应.......................................................................................................................................3（二）钢材需求.......................................................................................................................................6（三）钢材库存.......................................................................................................................................8（四）钢材成本利润..............................................................................................................................10（五）钢材价差.....................................................................................................................................12（六）钢材海外市场..............................................................................................................................15（七）钢材终端市场..............................................................................................................................17（八）宏观经济数据..............................................................................................................................19 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................4图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................4图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................5图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................5图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................5图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................5图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................6图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................7图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................7图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................7图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................7图17：成交量:建筑钢材:主流贸易商.....................................................................................................
