钢材产业链报告
摘要
- 宏观经济&政策：7月国内经济数据分化，出口好于内需，制造业偏强，地产下行，基建投资分化；美国7月CPI低于预期并连续4个月下降，就业数据转好，美联储9月降息概率上升。
- 钢材产业链：
- 螺纹基本面静态矛盾较小，基差回升，现货市场好转；热卷库存及库销比压力较大，需求走弱下仍有减产压力，但制造业和出口支撑需求，不会“崩塌”。
- 成材去库持续好转前，高炉开工率仍承压，原料供应减量不明显，成本端对钢价仍有拖累。
- 总结：钢材估值大幅回落，螺纹基差回升，现货市场好转，但板材需求偏弱产量仍高，高炉仍有减产压力，成本拖累未结束，钢价短期弱势寻底，但工业品走稳迹象和需求淡季尾声可能带来支撑。
一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况
- 钢材市场观点：短期弱势寻底，但需求淡季尾声和工业品走稳可能带来支撑。
- 策略参考：关注螺纹基差回升和板材需求分化。
二、钢材期现货市场
三、钢材供应
- 高炉开工率预计承压，原料供应减量不明显，成本端对钢价仍有拖累。
- 图表：全国钢厂产能利用率、日均铁水产量、五大材产量、热轧卷板产量等。
四、钢材需求
- 制造业和出口支撑需求，不会“崩塌”；需求淡季已临近尾声。
- 图表：螺纹钢表观消费量、热卷表观消费量、钢材表观需求合计等。
五、钢材库存
- 热卷库存及库销比压力较大；螺纹钢库存好转。
- 图表：螺纹钢总库存、热轧卷板总库存、五大品种钢材总库存等。
六、钢材成本利润
- 高炉即期利润承压，成本拖累未结束。
- 图表：高炉即期利润（螺纹钢、热卷）、唐山钢坯平均利润等。
七、钢材价差（期现、月间、品种间）
- 螺纹钢基差回升，期货螺矿比、螺纹焦煤比等价差分析。
- 图表：螺纹钢月间价差、期货卷螺价差、现货卷螺差等。
八、钢材海外市场（钢材&经济）
- 欧美、东南亚钢材价格及制造业PMI数据。
- 图表：欧盟&美国热卷价格、东南亚热卷进口CFR价格、欧洲及美国制造业PMI等。
九、中观市场
- 房地产销售、土地成交、汽车行业数据。
- 图表：30大中城市商品房销售面积、100大中城市成交土地溢价率、乘用车厂家批发&零售量等。
十、宏观经济&政策
- 宏观经济数据：PMI、BCI指数、存款余额同比增速等。
- 图表：制造业PMI数据、BCI指数、存款余额同比增速等。
