方正中期钢材周度策略20240909
摘要
- 宏观经济&政策：央行表示法定存款准备金率存在下降空间；中国8月财新中国制造业PMI为50.4，环比增0.6%；美国8月非农就业14.2万，低于预期，美联储降息路径仍不明朗。
- 钢材产业链：五大材产需转弱，螺纹产量增加而需求持稳，去库放缓，但供需面仍健康；热卷尚未持续降库，压力仍在；高炉开始复产，但原料供应偏高，钢价下跌后复产预期兑现程度需跟踪；铁矿距离下一个重要成本支撑不远，关注市场反应。
- 总结：国内政策不及预期，海外对“衰退”交易持续，导致钢价走势弱于预期，整体基本面不强但有改善空间，淡季面临结束，产需继续好转可能存在，但现阶段市场继续交易宏观偏弱，钢价仍承压，需关注宏观情绪企稳或基本面上等待钢材产销继续好转。
观点及参考策略
- 近期钢价受宏观情绪和基本面因素共同影响，整体偏弱但仍有改善可能。
- 需关注宏观情绪变化和高炉复产情况，以及钢材产销继续好转的迹象。
期现货市场回顾
- 钢材期货和现货市场表现受宏观经济和政策影响较大。
- 各主要品种期货和现货价格走势分析。
钢材基本面情况
（一）钢材供应
- 全国(247家)钢厂产能利用率、日均铁水产量、五大材（螺线冷热中）产量、热轧卷板产量、螺纹钢产量（长流程和短流程）、中厚板产量、冷轧卷板产量等数据详细分析。
（二）钢材需求
- 螺纹钢表观消费量、热卷表观消费量、钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计、镀锌板卷表观消费量、冷轧卷板表观消费量、中厚板表观消费量、混凝土产能利用率、水泥库容比、水泥发运量等数据详细分析。
（三）钢材库存
- 螺纹钢总库存、热轧卷板总库存、五大材及镀锌彩涂板总库存、中厚板板总库存、镀锌及彩涂板总库存、线材总库存、唐山钢坯库存、螺纹钢注册仓单量、热轧卷板注册仓单量等数据详细分析。
（四）钢材成本利润
- 高炉即期利润（螺纹钢：华东、热卷：上海）、电炉即期利润（螺纹钢：华东）、唐山钢坯平均利润、全国(247家)钢厂盈利占比等数据详细分析。
（五）钢材价差
- 螺纹钢01合约基差（北京、上海、广州、杭州、西安、重庆、长沙、南昌）、螺纹钢月间价差（1-5、10-1）、热轧卷板月间价差（1-5、10-1）、期货卷螺价差（主力合约）、现货卷螺差（上海）、冷热价差（乐从）、期货螺矿比（主力合约）、期货螺纹焦煤比（主力合约）、期货卷矿比（主力合约）、热卷-带钢（唐山）、现货螺废价差（江苏）等数据详细分析。
（六）钢材海外市场
- 方坯国际价格、螺纹钢国际价格、欧盟&美国热卷价格、东南亚热卷进口CFR价格、欧盟冷轧价格、欧盟镀锌板价格、日本&韩国冷轧卷板价格、热卷出口FOB价格等数据详细分析。
（七）钢材终端市场
- 欧洲及美国制造业PMI、东南亚主要国家制造业PMI等数据详细分析。
（八）宏观经济及政策
- 30大中城市商品房销售面积、100大中城市成交土地溢价率、二线城市二手房挂牌价指数、乘用车：厂家批发&零售量、汽车行业库存：乘联会、国房景气指数、存款余额同比增速：企业-住户、货币与工业品价格指数同比增速、货币流通与工业产成品库存增速、制造业PMI数据、BCI：企业利润前瞻指数、BCI：企业销售前瞻指数等数据详细分析。
研究结论
- 当前钢材市场受宏观情绪和基本面因素共同影响，整体偏弱但仍有改善可能。
- 需关注宏观情绪变化和高炉复产情况，以及钢材产销继续好转的迹象。
- 钢价短期内仍承压，但长期仍有上涨空间，建议投资者谨慎操作。
