方正中期钢材周度策略20240923
交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240923 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号黑色金属与建材研究中心研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、《求是》杂志发表重要文章《在党的二十届三中全会第二次全体会议上的讲话》，文章强调，要扎实做好下半年工作，坚定不移实现全年经济社会发展目标。•2、美联储9月降息50个基点，全球多个国家跟进，9月中国LPR报价维持不变。•3、中日双方就福岛第一核电站核污染水排海问题达成共识，中欧盟就对华电动汽车反补贴案进行全面、深入、建设性的磋商。双方明确表达了通过磋商解决分歧的政治意愿。••钢材产业链：•1、钢材按照目前产需看去库压力仍不大，但螺纹产量低位回升较多，因此后期需求见顶螺纹，产需也将再次走弱；•2、伴随高炉复产，成本对钢价的拖累减弱，但原料供应能否持续下降还需关注，且高炉复产空间可能受钢材需求压制，导致原料产需整体改善程度有限；•3、中长期供应宽松预期使短期投机、备货需求不高，政策面宽松预期能否兑现是旺季投机甚至刚需能否明显增加的关键。••总结：钢材产需健康且全球进入降息周期，中国政策也有望继续宽松，对短期情绪及价格预计有支撑，但考虑旺季需求回升高度有限，供应弹性大于需求，因此在需求高点出现后，产需会再次转差，因此国内政策宽松预期能否兑现比较关键，目前政策面仍处于“等风来”阶段，这也导致长期需求预期偏弱抑制短期产需好转对价格的利多，使钢价向上反弹空间受限。 钢材：缺乏政策刺激上涨空间受限 一、观点及参考策略................................................................................................................................1二、期现货市场回顾................................................................................................................................2三、钢材基本面情况................................................................................................................................3（一）钢材供应.......................................................................................................................................3（二）钢材需求.......................................................................................................................................6（三）钢材库存.......................................................................................................................................8（四）钢材成本利润..............................................................................................................................10（五）钢材价差.....................................................................................................................................12（六）钢材海外市场..............................................................................................................................15（七）钢材终端市场..............................................................................................................................17（八）宏观经济数据..............................................................................................................................19 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................4图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................4图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................5图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................5图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................5图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................5图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................6图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................7图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................7图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................7图16：中厚板表观消费量..............................................................................................................................................
