方正中期钢材周度策略20240617

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240617 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号黑色金属与建材研究中心研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、中国5月社融增速回升，居民和企业新增中长期贷款同比下降，M1和M2增速创历史新低；•2、美国5月CPI及核心CPI低于预期，美联储年内降息概率上升，降息次数升至1.8次，美债利率大幅回落，但美元指数上涨。•3、世界银行把2024年全球GDP增长预期从2.4%上调至2.6%，美国GDP增长预期从1.6%上调至2.5%。••钢材产业链：•1、五大材需求降幅收窄但高于6月前，库存同比增幅扩大，螺纹需求降幅未收窄，库存增幅扩大但总量较低，热卷需求韧性则较强，小幅去库，钢材现货矛盾未继续累积；•2、钢厂盈利率下降，但钢材即期利润回升，高炉铁水产量再度增加并创二季度新高，废钢到货量下降，短期钢材成本端支撑有所增加；•3、房地产销售环比改善仍不明显，6月至今新增专项债发行符合计划量，项目资金有所改善。••总结：钢材产需较弱，国内前期政策效果一般，同时近期未出台新政策，钢价整体仍是承压运行抬升，回到之前高点的逻辑不充分，但大跌之后，目前钢材产需还较难引发深度负反馈，同时铁水产量再度回升，成本端支撑增强，另外海外进入降息周期，流动性宽松，在此之下，或带来钢价短期弱反弹。 品种：标题 一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况.......................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................2三、钢材供应...........................................................................................................................................3四、钢材需求...........................................................................................................................................5五、钢材库存...........................................................................................................................................7六、钢材成本利润..................................................................................................................................10七、钢材价差（期现、月间、品种间）..................................................................................................11八、钢材海外市场（钢材&经济）..........................................................................................................14九、中观市场.........................................................................................................................................16十、宏观经济&政策...............................................................................................................................18 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................3图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................3图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................4图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................4图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................4图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................4图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................5图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................5图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................6图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................6图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................6图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................6图0：成交量:建筑钢材:主流贸易商................................................................................................................................................6图18：混凝土产能利用率...................................