方正中期钢材周度策略20240624

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240624 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号黑色金属与建材研究中心研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、陆家嘴论坛召开，政策面不及市场预期，6月MLF利率和LPR利率持平，降息预期落空；•2、中国1-5月房地产、基建数据继续走弱，制造业投资持稳，消费高于上月；•3、美国初请失业金人数高于预期，美联储9月和12月降息概率分别为60%和80%。••钢材产业链：•1、螺纹钢产需延续弱势，但库存绝对量不高，热卷需求仍有韧性，库存仍较高，五大材整体需求同比降幅收窄，累库幅度扩大。•2、钢厂盈利率维持年内高位，高炉铁水产量略增加，钢厂主动减产意愿不高，炉料需求暂稳，成本端负反馈压力不高；•3、中游地产市场未见好转，专项债发行进度尚可，项目资金情况改善有限，河南发行专项债用于偿还存量债务，使基建投资回升预期减弱。••总结：•目前市场观点多认为上涨驱动偏弱，但下跌空间有限，前者在看到国内新政策出台或海外市场利多前，相对确定，从而使螺纹反弹高点会不断下移，后者值得商榷的点在于成本下降幅度，目前废钢到货量较低，价格以跟随为主，高炉原料则受高铁水支撑，不过铁水一旦转向，高炉成本回落空间也可能打开，目前需要关注的是商品市场整体氛围，情绪一旦继续走差，将放大产需偏弱对钢价的利空。短期谨慎偏空看待钢价，热卷好于螺纹。 品种：标题 一、钢材观点&逻辑&策略&市场概况.......................................................................................................1二、钢材期现货市场................................................................................................................................2三、钢材供应...........................................................................................................................................3四、钢材需求...........................................................................................................................................5五、钢材库存...........................................................................................................................................8六、钢材成本利润..................................................................................................................................10七、钢材价差（期现、月间、品种间）..................................................................................................11八、钢材海外市场（钢材&经济）..........................................................................................................14九、中观市场.........................................................................................................................................16十、宏观经济&政策...............................................................................................................................18 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................4图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................4图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................4图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................4图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................5图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................5图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................6图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................6图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................6图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................6图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................6图0：成交量:建筑钢材:主流贸易商................................................................................................................................................7图18：混凝土产能利用率.................