港股早晨快讯

2012-01-172024年10月14日星期一 個股推介 鴻騰精密(6088) 2.95元/短線目標價：3.30元/17.8%潛在升幅 因素：i)催化劑：集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母企鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極佈局連接器、線纜、内存插槽等多款新型產品，以應對AI領域的訂單需求；英偉達GB200NVL機櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單； ii)隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有承接新型號的Airpods訂單 估值:現價對應FY24E/25E 14.4x/9.6x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均21.6x/17.0x估值折讓33%/43%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，另外，公司在AI伺服器零部件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估 市場回顧 ➢恒指10天線得而復失：恒指周四(10日)高開409點，其後最多升985點，高見21,622點。恒指收報21,251點，升614點，10天線得而復失。大市成交3,253億元。 ➢美股上漲：美國銀行股業績勝預期，美股三大指數升0.3-1.0%。 中港股市短期展望 恒指初步支持見於19,954點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施提振投資情緒。除了預期之內的降準降息及下調存量房貸利率，還提到創設新的政策工具以支持股票市場發展。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。由於9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進，若短期無進一步驚喜，大市廣泛升勢料暫緩，資金轉向個別板塊或優質個股。恒指初步支持料見於9月26日上升裂口19,954點。 短期看好板塊 ➢中特估：市況波動，高息股料成資金避風港 宏觀焦點 財政部：擬一次性增加較大規模債務限額，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間；中國9月CPI同比上漲0.4%，環比持平，PPI同比降幅擴大至2.8%均遜預期；美國9月核心CPI按月升0.3%，高於市場預期； 企業消息 迅銷(6288)全年純利增長25.6%末期息225日圓；安踏(2020)第三季安踏品牌零售額同比錄得中單位數的正增長； 康方生物(9926)配股集逾19億折讓5%；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 鴻騰精密(6088) 買入 ➢基本面：集團為鴻海集團子公司，主要從事消費電子、通訊設備、汽車、工業等領域產品的開發、製造及營銷，產品包括耳機、揚聲器、電源配件、天綫、電纜組件、連接器等。集團指引FY24E收入、毛利均有望實現按年雙位數增長，毛利率將較FY23有所提升，經營費用率將有望得到有效控制，我們預期營運槓桿可推動集團盈利回升；集團1H24收入按年升近16%，期內業績虧轉盈，淨利潤3,252萬美元，接近7月發盈喜時的上限。隨著下遊消費電子需求回暖，料可帶動智能手機、電腦及消費性電子分部收入回升。集團實行“3+3”發展戰略，大力發展EV、5GAIoT和聲學業務，為帶來新增長動力，當中，集團2023年7月完成收購德國車用元件設計製造廠SWH(已改名為FIT Voltaira)後，未來將成為公司擴張EV策略的重要支柱，並與公司原有EV業務形成協同，打入歐美一線Tier-1客戶供應體系，其收入及盈利貢獻於FY24E將全面反映 買入價：2.80元(股價：2.95元，上升空間：17.8%)目標價：3.30元支持位：2.50元 ➢催化劑：i)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母公司鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極佈局連接器、線纜、記憶體插槽等多款新型產品有望受益於AI數據中心建設，對相關高速連接產品的強勁需求。英偉達GB200NVL機櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單；ii)集團首條位於越南的Airpods生產線已於1Q24度開始發貨，公司計劃於2025年在印度再增加6條生產線，隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有承接新型號的Airpods訂單； ➢估值：市場預期公司2023-2026年收入及盈利年複合增長分別為16%/39%，現價對應FY24E/25E 14.4x/9.6x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均21.6x/17.0x估值折讓33%/43%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 ➢技術走勢：股價於250天線現支持回升，近日於成交配合下突破100天線，加上14日RSI重越50後穩步上升，MACD「牛差」擴大，續利股價上試高位 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢財政部：擬一次性增加較大規模債務限額，是近年來出臺支持化債力度最大措施；中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間：國新辦週六上午10時舉行新聞發佈會，請財政部部長藍佛安介紹“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高品質發展”有關情況，並答記者問。除此以外，還有三位副部長出席，分別負責的領域涉及綜合司、預算司、國庫司等領域，這和財政政策工具箱裡的很多工具都有關，比如超長期特別國債、專項債等等都包括在內。財政部表示，中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，擬一次性增加較大規模債務限額，是近年來出臺支持化債力度最大措施。發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本；疊加運用地方政府等工具，支持推動房地產止跌回穩。用足用好各類債務資金，將有效補充地方政府綜合財力4000億元。 ➢財政部：下一步專項債重點是研究擴大專項債使用範圍：國家財政部副部長王東偉在早前國新辦新聞發布會上表示，下一步專項債重點是研究擴大專項債使用範圍，健全管理機制。擴範圍方面，一是將研究完善專項債投向清單管理，增加用作項目資本金領域，二是用好專項債支持收購存量商品房用作保障型住房。三是支持前瞻性、戰略性新興產業。王東偉表示，2020年以來累計安排新增專項債18.7萬億人民幣，支持約13萬個政府投資項目；2024年安排專項債3.9萬億人民幣，這是歷年來規模最大的一次。一方面，聚焦更好發揮政府投資的帶動作用，認真組織做好專項債分配和發行使用工作，加大對經濟大省的專項債支持力度，額度分配向項目準備充分、投資效率高的地區傾斜，支持經濟大省項目建設；另一方面，合理安排其他地區專項債額度，推動在建項目完工和國家重大戰略項目落地實施，截至9月底，各地發行新增專項債3.6萬億人民幣。 ➢財政部：將用好專項債券來收購存量商品房：國務院新聞辦公室上周六(12日)上午10時舉行新聞發布會，財政部副部長廖岷在國新辦新聞發布會上表示，下一步，財政部將積極研究出台有利於房地產平穩發展的增量措施，支持收購存量房。加大保障型住房的供給。考慮到當前已建待售的住房相對較多。主要採取兩項支持措施：一項是用好專項債券來收購存量商品房，用作各地的保障性住房。另一項是繼續用好保障型安居工程補助資金。廖岷表示，下一步將積極研究出台有利於房地產平穩發展的措施，主要有三方面考慮：一是允許專項債用於土地儲備，主要是考慮到當前閑置未開發土地較多，支持地方政府運用專項債回收符合條件的閑置存量土地，利於減少閑置土地，增強土地供給調控能力。二是支持收購存量房，加大保障性住房供給，考慮到當前已建待售住房較多，將采取用好專項債收購存量商品房，並繼續用好保障型安居工程補助資金，支持方向進一步優化調整，適當減少新建規模，支持地方更多通過消化存量房方式收購。 ➢財政部：深入探索專項債提前償還研究建立健全償債備用金制度：國家財政部副部長王東偉在早前國新辦新聞發布會上表示，財政部將健全完善專項債項目資產台賬，確保政府負債和項目資產平衡，深入探索專項債提前償還，研究建立健全償債備用金制度。 ➢財政部副部長：國有大行資本補充工作已啟動等待各家銀行提交資本補充方案：國家財政部副部長廖岷本月12日在國新辦新聞發布會上表示，截至2024年6月末，6家國有大型銀行核心一級資本充足率平均為12.3%。財政部將堅持市場化、法治化原則，按照統籌推進、分批分期、一行一策的思路，積極通過發行特別國債等渠道籌集資金，穩妥有序推動國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本。這個工作已經啟動，正在等待各家銀行提交資本補充方案，具體補充資本計劃將按照有關規定及時依法進行信息披露。廖岷表示，6家國有大型商業銀行的經營整體穩健。財政部認為有必要通過適當方式支持國有大型銀行進一步增強核心一級資本，並能夠提升銀行穩健經營能力。根據國務院授權，財政部履行國有金融資本出資人職責，其中包括建立國有金融機構的資本補充和動態調整機制。 ➢國家金融監管總局：正在牽頭起草地方金融監督管理條例：據《上證報》報道，國家金融監管總局普惠金融司一級巡視員張啟軍在天津五大道金融論壇上表示，目前，金融監管總局正在著重推進三個方面重點工作。一是著力補齊制度短板。正在牽頭起草地方金融監督管理條例，並積極徵求相關部門意見，推動上位法盡快出台。張啟軍表示，同時結合租賃行業特點和發展規律，優化和完善監管配套政策，進一步推動融資租賃公司規範、有序發展。二是引導行業積極服務國家發展戰略。張啟軍表示，鼓勵符合條件的融資租賃公司，深度拓展先進製造、科技裝備、交通運輸、節能環保、物流、醫療、綠色、能源等領域的設備融資租賃業務，不斷優化飛機、船舶、海工裝備租賃發展功能，推動行業專業化、特色化、差異化發展。三是持續優化行業發展環境。 ➢中國9月CPI同比上漲0.4%，環比持平，PPI同比降幅擴大至2.8%：9月份，消費市場運行總體平穩，價格基本穩定，全國CPI環比持平，同比上漲0.4%；受國際大宗商品價格波動及國內市場有效需求不足等因素影響，PPI環比降幅收窄，同比降幅擴大。10月13日，國家統計局公佈資料顯示，全國9月CPI同比上漲0.4%，前值為0.6%；環比持平，較前值0.4%有所回落。1--—9月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.3%。9月份，全國PPI同比下降2.8%，較前值-1.8%加深，環比下降0.6%，較前值-0.7%收窄；工業生產者購進價格同比下降2.2%，環比下降0.8%。1—9月平均，工業生產者出廠價格比上年同期下降2.0%，工業生產者購進價格下降2.1%。 ➢中國車市回暖9月乘用車銷量同比增加4.5%，結束五個月連續下滑趨勢，新能源滲透率連續三個月突破50%：中國9月汽車產銷成績單出爐！得益於以舊換新等刺激政策，9月汽車銷量明顯回暖。乘聯分會週六公佈資料顯示，9月全國狹義乘用車零售210.9萬輛，同比增長4.5%，結束了連續五個月的下滑趨勢，較前月增長10.6%，為連續第二個月增長；今年以來累計零售1557.4萬輛，同比增長2.2%。增量主要來自新能源汽車。9月新能源乘用車市場零售112.3萬輛，同比增長50.9%，環比增長9.6%。新能源車國內零售滲透率連續三個月突破50%，9月達到53.3%。產量方面，9月乘用車生產241.8萬輛，同比下降0.8%，環比增長11.9%。9月乘用車生產較歷史同期高點的2023年的244萬輛減少2萬輛。 頁3/7 ➢國家商務部：與歐盟就電動車加徵關稅談判仍存在重大分歧：歐盟將向進口中國電動車加徵關稅，中國商務部新聞發言人表示，於9月19日商務部部長王文濤與歐