广金期货策略早餐

商品期货和期权板块

品种：铜

• 日内观点：76900-78300区间波动
• 中期观点：66000-90000区间波动
• 参考策略：震荡偏弱操作
• 核心逻辑：
  1. 宏观方面：美债收益率上行，美元走强。
  2. 供给方面：艾芬豪铜矿2024年铜精矿产量预期为425,000-450,000吨，低于此前预期；国内再生铜供应偏紧。
  3. 需求方面：2024年8月奥维空调线上零售量同比+24.7%，外销出货同比+31.5%；产业在线数据显示10-12月空调排产同比增长24%-10%；9月SMM电线电缆开工率环比增长4.19个百分点。
  4. 库存方面：10月9日上期所铜仓单下降1547吨至53070吨。
  5. 展望后市：美联储11月降息幅度低于预期对铜价构成负面影响，但空调排产增长提振铜价。

养殖、畜牧及软商品板块

品种：蛋白粕

• 日内观点：豆粕窄幅震荡
• 中期观点：美豆主力合约年底前支撑位在950美分/蒲式耳
• 参考策略：多豆粕2505-空菜粕2505
• 核心逻辑：
  1. USDA报告影响中性：9月30日USDA季度谷物库存报告显示美国旧作大豆库存为3.42亿蒲式耳，接近预期；本周将公布MPOB马棕油库存和USDA新作美豆产量修正。
  2. 国际大豆：美豆收割较快（截至10月6日完成47%），巴西播种加快是潜在利空；9月美豆出口良好，对华出口检验量占该周29.54%；巴西干旱好转，美豆价格下跌。
  3. 菜籽：近期关税事件驱动为主；中国未新增反制措施，加拿大菜籽出口良好，库存下降迅速；国家粮信中心预报四季度菜籽买船较多，留意政策消散的下跌风险。
  4. 策略方面：马来西亚棕榈油减产程度不明，MPOB报告潜在交易风险，暂时观望；加菜籽反倾销事件未升级，豆菜粕2505价差显著低于历史区间，维持做扩2505远月价差策略。

能化板块

品种：石油沥青

• 日内观点：弱势震荡
• 中期观点：由弱转强
• 参考策略：多沥青空高硫燃油套利持有
• 核心逻辑：
  1. 供应端：山东地炼沥青生产利润加深，开工率29.0%，产量位于五年同期最低水平；前8个月国内沥青累计产量下滑16.8%。
  2. 需求端：九月市场“旺季不旺”，10月份终端需求预计提升明显；沥青厂库、社会库存去库明显，分别减少6.7万吨和4.9万吨。
  3. 成本端：中东地缘风险支撑油价，但战事平息后油价将获利回吐；OPEC+增产将压制油价；委内瑞拉船货连续三周未到港，港口库存降至历史偏低水平。
  4. 展望后市：短期沥青期价跟随成本端弱势震荡，中长期随着10月份施工旺季和库存下滑，供应端仍偏紧，沥青期价有望由弱转强。