碳酸锂期货月报：产能出清进行时，锂价底部震荡

核心观点

10月碳酸锂期货预计将在底部区间震荡，无明显趋势性行情。基本面显示长周期趋势过剩与短期供减需增并存。

供应端

• 锂矿：价格下跌，中国锂矿产量上涨，海外锂矿产能持续释放，供应充足。
• 碳酸锂供应：产量增速快速攀升，年内内外产能扩张落地，9月宁德时代宜春矿停产，四季度冬季盐湖提锂产量下降，供应过剩压力放缓。

需求端

• 正极材料：磷酸铁锂产量增速领先，三元材料增速垫底，价格随碳酸锂价格下跌而下跌。
• 动力电池：库存高企，电锂电池价格和成本接近，产能过剩仍较严重。
• 新能源车：全球销量增长放缓，欧洲政策支持力度下降，中国加大支持汽车以旧换新，但预计对全球新能车销增速提升空间有限。
• 储能：国内行业景气度高涨但持续性存忧，风能太阳能投资增速放缓可能冲击后续发展，欧洲储能市场继续去库，美国需求稳步回升。

生产成本

• 锂云母提锂成本约6万元/吨。
• 澳矿锂辉石成本约3.91万元/吨，非洲锂矿成本约8.5万元/吨。
• 盐湖提锂成本约3万元/吨。

研究结论

基本面短多长空，短期碳酸锂在供减需求背景下有望进一步去库，但长期仍有累库压力，预计碳酸锂期货将呈底部震荡走势。