碳酸锂月报：供需关系修复，锂价底部抬升

碳酸锂月报 2025/09/05 CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆期现市场：9月5日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73657元，周跌4.44%，较8月初涨5.5%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为74000元。同日广期所LC2511收盘价74260元，周内跌3.78%。 ◆供给：9月5日，SMM国内碳酸锂周度产量19419吨，环比增2%。锂云母提锂估算月度产量回落至万吨附近，基本符合大矿停产预期，锂辉石提锂产量不断创新高，弥补了云母减量。2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4%。2025年7月、8月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨和1.69万吨，其中出口到中国为1.36万吨和1.30万吨，分别同比减少13%和增长6.9%。 ◆需求：乘联会预估，8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；今年1-8月累计批发893万辆，同比增长34%。国内磷酸铁锂+三元材料产量自3月以来维持在高位，锂电传统旺季临近，锂电需求增长加速，8月磷酸铁锂环比增长7.7%，9月预计在此基础上将续创新高。 ◆库存：9月5日，国内碳酸锂周度库存报140092吨，环比-1044吨（-0.7%）。9月4日，广期所碳酸锂注册仓单34948吨，仓单周增20.7%，前期产业套保产品加速入库。 ◆成本：矿价跟随锂盐价格调整，9月5日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830-870美元/吨，周跌5.03%，较8月初涨14.09%。非洲高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显。 ◆观点：8月以来，碳酸锂合约受情绪面扰动较大，在枧下窝等锂矿供给扰动下，锂价大幅拉涨，主力合约一度触及9万关口。近期，资金理性回归基本面，情绪连续降温，盘面弱势调整。锂电行业进入传统旺季，下游需求释放，国内锂云母产量回落，碳酸锂供求关系有所修复，碳酸锂社会库存连续下移。近期可关注海外供给补充，评估国内实际供应缺口。9月首周权益市场锂电板块表现较强，乐观情绪或带动碳酸锂期货企稳反弹。同时，江西、青海、非洲等区域资源供给存在不稳定性，留意产业消息对盘面的影响。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 9月5日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73657元，周跌4.44%，较8月初涨5.5%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为74000元。同日广期所LC2511收盘价74260元，周内跌3.78%。 期现市场 资料来源：Wind、iFind、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为50元。2、碳酸锂合约主力持仓净空头约10万手。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差800元，9月碳酸锂期货下跌，氢氧化锂现货报价调整滞后，价差倒挂。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、9月5日，SMM国内碳酸锂周度产量19419吨，环比增2%。锂云母提锂估算月度产量回落至万吨附近，基本符合大矿停产预期，锂辉石提锂产量不断创新高，弥补了云母减量。 2、2025年8月国内碳酸锂产量85240吨，环比增4.6%，同比增39.5%，前八月累计同比增40.4%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月锂辉石碳酸锂产量53330吨，环比上月+19.0%，同比增83.3%，前八月累计同比增71.1%。2、8月锂云母碳酸锂产量13700吨，环比上月-23.9%，前八月累计同比增17.5%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月盐湖碳酸锂产量环比减11.5%至10920吨，1-8月累计同比增10.8%。部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落。2、8月回收端碳酸锂产量7290吨，环比增14.3%，1-8月累计同比增21.3%。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2025年7月中国进口碳酸锂13845吨，环比减少21.8%，同比减少42.7%。其中从智利进口碳酸锂8584吨，从阿根廷进口3950吨。1-7月中国碳酸锂进口总量约为13.2万吨，同比增加0.8%。 2、2025年7月智利碳酸锂出口数量为2.09万吨，环比增加43%，同比增加4%。其中出口到中国1.36万吨，环比增33%，同比减少13%。8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9%。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。 需求端 资料来源：Clean Technica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、2025年7月，全球新能源汽车销量约160万辆，1-7月累计同比增25.1%。 2、乘联会预估，8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；今年1-8月累计批发893万辆，同比增长34%。 需求端 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 资料来源：iFind、五矿期货研究中心 1、1-7月欧洲新能源汽车总计销量208.1万辆，同比去年增25.8%。2、1-7月美国新能源汽车总计销量89.6万辆，同比去年增6.9%。 需求端 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月磷酸铁锂产量环比增加约3.1%。8月正极材料产量环比增7.7%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、9月5日，国内碳酸锂周度库存报140092吨，环比-1044吨（-0.7%）。2、9月4日，广期所碳酸锂注册仓单34948吨，仓单周增20.7%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、正极材料库存周期一周左右。 2、动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 矿价跟随锂盐价格调整，9月5日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830-870美元/吨，周跌5.03%，较8月初涨14.09%。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、7月国内进口锂精矿57.6万吨，同比+4.8%，环比+34.7%。1-7月国内锂精矿进口338万吨，累计同比+0.6%。2、1-7月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增7.3%，非洲来源锂精矿进口同比降13.7%。高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层