碳酸锂期货月报（202510）：综述：锂价震荡筑底，金九银十需求支撑价格韧性

核心观点

9月碳酸锂期货价格整体呈现区间震荡走势，月初受海外矿山复产消息影响大幅低开，随后在成本支撑和“金九银十”旺季预期推动下迅速收复缺口。全月波动率较8月有所收敛。

市场行情与结构

• 9月主力合约区间震荡，跌幅5.68%，月末收盘价72800元/吨。
• 现货价格：电池级碳酸锂（99.5%）73250元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）71750元/吨，价差1500元/吨。
• 碳酸锂基差450元/吨，较上月走弱650元/吨。
• 期现结构：10月9日11-01合约价差-60元/吨，01-03合约价差260元/吨，整体处于过渡阶段。

成本端

• 锂矿价格持稳，非洲产锂辉石精矿（3-3.5%）850元/吨，锂云母精矿（2-2.5%）845元/吨。
• 8月锂矿进口量12.07万吨，环比下滑14.96%，同比下滑81.2%，进口金额2060.5万美元。
• 中国锂矿周度库存9.3万吨，环比减少1.2万吨。
• 外采碳酸锂平均成本83971.06元/吨，生产利润亏损10721.06元/吨，亏损收窄。
• 盐湖提锂成本3-4万元/吨，显著低于矿石提锂。
• 整体碳酸锂市场平均成本约7.2万元/吨，形成盘面重要支撑。

供给端

• 9月碳酸锂月度产量81000吨，同比增长32.37%，环比下滑2.16%。
• 江西减量3540吨，四川减量300吨，青海增加600吨。
• 国内开工率71.31%，环比不变，同比增长8.31%。
• 8月进口量2.18万吨，环比增长57.8%，同比增长23.5%，主要来自智利。
• 库存方面：周度库存136825实物吨，冶炼厂库存去库，下游库存补库，交易所仓单注册较快。

需求端

• 正极材料：三元材料产量环比增长17.45%，磷酸铁锂产量同比增长51.91%。
• 动力电池：8月产量139.6GWh，同比增长37.8%，装车量62.5GWh，同比增长32.4%。
• 新能源汽车：9月零售渗透率58.5%，同比增长9%，批发渗透率54.9%，同比增长12%。
• 储能市场：成本下降，政策推动，市场份额逐步扩大。

总结

9月锂价震荡筑底，金九银十需求支撑价格韧性。供应端国内产量略有收缩，但进口量回升弥补缺口，整体稳定。需求侧正极材料排产积极，动力电池平稳增长，新能源汽车持续回暖。2025年免征购置税政策取消或导致需求前置释放。储能市场增速值得关注。短期内锂价下方支撑较强，上行动能仍待观察，中长期可逢低布局。