2024年四季度策略报告

2024年三季度，港股市场在多重利好因素推动下整体表现积极。主要驱动因素包括：阿里巴巴-W被纳入港股通、美联储超预期降息开启新一轮降息周期、中国人民银行降低存量房贷利率和统一房贷首付比例、美的集团来港上市IPO等。截至9月24日，恒生指数和恒生国企指数分别上涨11.5%和16.4%。

展望2024年四季度，随着海内外降息周期开启，全球流动性趋于好转，内外资流入低估值的港股市场，是配置良机。核心观点包括：

1. 海外方面：美联储降息后，香港金管局随降基准利率，改善港元流动性环境。
2. 国内方面：央行降息降准注入流动性，降低存量房贷利率促进消费，支持上市公司股票回购与增持。

配置策略建议关注：

1. 高派息的优质红利资产：在当前经济环境下，拥有稳定自由现金流的企业更具优势，央企和国企享有额外溢价，“现金牛+央国企”组合更具投资价值。
2. 大额回购的优质蓝筹公司：港股市场回购规模大增，腾讯控股、汇丰控股等公司回购金额巨大，凸显投资价值。

研究结论：

1. 港股回购潮加速，南向资金流入加大，回购金额和家数创历史新高。
2. 港股估值处于历史低位，AH溢价高企，高股息资产吸引力强。
3. 中国人民银行等机构联合发布利好金融政策措施，支持资本市场和经济高质量发展。

目标预测：

• 恒生指数市盈率上限11倍，下限9倍，目标区间18000-22000点。
• 恒生国企指数市盈率上限10倍，下限8倍，目标区间6000-8000点。

投资主线：

1. 高息红利公司：推荐中国移动、中国电信、中国联通等。
2. 互联网龙头：推荐腾讯、美团点评、阿里巴巴-SW等。
3. 高端制造企业：推荐比亚迪股份、华虹半导体、宁德时代等。

第一上海2024年四季度重点推荐公司：美团、中国海洋石油、小米集团-W、新东方-S、固生堂。