国庆假期高频追踪：国内宏观数据有积极信号

核心观点与关键数据

国庆假期国内宏观数据呈现积极信号，主要体现在出行、可选消费和房地产三个领域。

出行数据

• 跨城出行：假期前五日全社会跨区域人员流动量同比增长2.8%，较2019年同期增长4.4%，好于今年“五一”和中秋假期。水路和民航客运量增长最快，分别同比增长20.5%和13.4%；私家车出行增长9.4%，仍是增长最快的交通方式。
• 市内交通：假期前五日，11城平均地铁客运量较2019年同期复合增长4.1%，明显改善于“五一”假期；百城高峰拥堵指数平均为1.38，好于去年同期和今年“五一”、“中秋”假期。

可选消费

• 电影消费：国庆档日均观影人次达0.08亿，较中秋假期明显回升，但平均票价下降至40.4元，呈现“量升价减”特征。
• 旅游消费：国内旅游消费有望回升，四川省A级景区游客人次和门票收入均同比增长，携程数据显示国内景区门票和民宿预订量显著增长；境外游方面，国庆日均出入境旅客同比增长18.5%，与中秋假期持平，保持高位。

房地产

• 新房销售：国庆假期30大中城市商品房成交面积较2019年同期复合平均增速为-13.0%，较政治局会议前9月（-19.3%）有明显回升，也好于去年同期（-13.6%）。
• 城市分化：高能级城市环比改善更明显，一、二、三线城市较2019年同期的复合平均增速分别回升12.3、5.3、3.6个百分点。

研究结论

• 国庆假期出行数据的走强利好线下服务消费，境内外旅游消费有望出现回升。
• 随着地产逆周期调节政策的推出，新房销售面积出现环比改善迹象，高能级城市改善更为明显。
• 政策落地和居民风险偏好改善对经济复苏起到积极作用。

风险提示

• 政策与预期的不一致。
• 地缘政治恶化超预期。