高频数据观察：节后经济数据有何变化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要： 国内经济：商品房成交同比高增，汽车销售表现良好；原油价格冲高落，铁矿石迎来开门红；蔬菜、猪肉价格节后双双下行 2月以来，30城商品房成交面积同比增695.1%，原因主要是2020年同期的低基数；春节7天，30城商品房成交面积小幅高于2020年春节期间，但相较于2019年明显下降，春节前调控政策频出，对商品房成交造成一定冲击；工作天数由于春节假期减少、且节后为销售淡季，2月汽车销量环比预计将出现季节性回落；美国德克萨斯州因冬季风暴导致断电，美国石油产能受限，加之全球经济从疫情中逐步复苏，提振原油需求，前半周油价大幅上行，而周四、周五因欧佩克+表示将放松减产规模，原油回吐部分涨幅；春节返乡人数大幅少于往年，且天气回暖，为下游需求提前恢复创造了有利条件，铁矿石价格大幅上涨。 上周农产品价格指数均值140.43，周环比下降1.0个百分点。随着假期结束，天气好转温度上升，蔬菜需求量减少，蔬菜价格从节前高位回落；春节假期后，市场生猪出栏大幅增加，叠加猪肉消费进入淡季，猪肉价格呈现下跌的态势。 海外热点：美联储发布半年度货币政策报告，承诺将保持宽松政策立场；财政刺激叠加疫苗接种，支持欧美经济复苏 美联储周五在提交给国会的半年度货币政策报告中表示，企业借贷现在接近历史高点，中小型企业以及某些大型企业的破产风险仍然很大，并承诺货币政策将保持其现行的低利率政策和每月购买1200亿美元的债券，直到经济实现复苏；美国2月Markit制造业PMI初值为58.5，预期58.5，前值59.2，英国2月制造业PMI，公布值：54.9，前值：54.1，预测值：53.2；截至2月17日，美国每百人新冠疫苗接种量为25.04剂次，英国该接种量为16.83剂次，疫苗接种范围进一步扩大，新增病例增速明显放缓；比特币价格涨破57000美元，市值突破一万亿美元。 风险提示：海外疫情预期、疫苗普及超预期，欧美政策意外收紧等。 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：解运亮 执业证号： S0100519040001 电话： 010-85127730 邮箱： xieyunliang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 [Table_Title] 宏观研究 节后经济数据有何变化 ——高频数据观察 宏观月报 2021年2月22日 宏观月报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 表1：重点数据追踪（2月21日更新） 指标 2月以来 1月 12月 11月 2019/12 下游 商品房销售(同比：%) 695.1 17.0 9.7 6.0 -3.7 土地成交(同比：%) 57.6 -20.0 -16.9 -22.9 18.0 住宅用地成交溢价率(%) 20.1 12.3 12.9 16.5 8.6 汽车销售(同比：%) 15.0 -19.3 6.4 11.0 -3.1 中游 发电耗煤(同比：%) - - - - 5.8 高炉开工率(%) 66.4 65.47 66.99 67.27 66.0 水泥价格涨幅(%) -6.9 -7.1 -6.6 -2.7 4.3 螺纹钢价格涨幅(%) 17.5 14.3 7.1 -0.7 -1.5 上游 原油价格涨幅(%) 11.5 9.3 16.9 2.1 6.4 铁矿石价格涨幅(%) 0.1 9.9 15.2 -1.1 6.2 铜价涨幅(%) 3.0 2.5 10.4 3.0 3.5 价格 蔬菜价格涨幅(%) 3.4 18.4 9.9 -3.1 16.6 猪肉价格涨幅（%） -4.6 8.3 9.8 -5.3 2.8 资料来源：Wind，民生证券研究院 1国内经济 下游：商品房成交同比高增，汽车销售表现良好。2月以来，30城商品房成交面积同比增695.1%，月环比下降50.8%；一、二、三线城市同比分别为461.6%、695.3%、1061.0%。同比高增的原因主要是2020年同期的低基数。春节7天，30城商品房成交面积为10.69万平方米，小幅高于2020年春节期间的9.64万平方米，但相较于2019年明显下降。春节前调控政策频出，对商品房成交造成一定冲击。截至14日，100大中城市成交土地面积同比上升57.6%,周环比增速-70.0%。一、二、三线城市周环比降幅均较大，降幅分别为94.7%、42.8%、86.7%。住宅类成交土地溢价率小幅回升至20.1%，较前一周上升3.35个百分点。据乘联会统计，2月第一周日均零售达到5.4万辆，环比1月第一周增长15%。工作天数由于春节假期减少、且节后为销售淡季，2月汽车销量环比将出现回落。但去年2月受突发疫情影响，车市基本处于停摆状态，因此今年2月销量同比增幅仍预计达5倍左右。 宏观月报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图1：基数影响，商品房成交同比大幅上升 资料来源：wind，民生证券研究院 中游：高炉开工率平稳，螺纹钢价格走高。春节期间，假期效应凸显，叠加气温回升，电厂日耗下降明显。截至2月20日，上周动力煤均价为615元/吨，较春节前一周下降4.3%。节后工业企业复工复产速度快于往年春节，煤炭价格跌幅有望收窄。上周，163家钢厂高炉开工率66.44%，环比上周增0.83%，产能利用率77.76%，环比上周增1.27%。下游施工单位大部分尚未开工，水泥市场淡季平稳运行，截至2月19日水泥价格指数录得149.26，2月以来同比下降6.9%,与春节前基本持平。春节期间国内疫情管控良好，节后复产复工有望正常推进，提振节后钢材需求释放的乐观情绪，同时，春节期间钢材整体累库量略低于市场预期，引起螺纹钢价格走高，周五录得4582.0元/吨。 上游：原油价格冲高落，铁矿石迎来开门红。2月以来，原油价格月环比涨幅11.5%。一方面由于美国德克萨斯州因冬季风暴导致断电，美国石油产能受限，加之全球经济从疫情中逐步复苏，提振原油需求，前半周油价大幅上行。周四、周五因欧佩克+表示将放松减产规模，原油回吐部分涨幅。美国WTI原油期货报收于每桶59.26美元，跌幅0.4%，布伦特原油期货报收于每桶62.91美元，上涨0.8%。铁矿石价格于上周大幅上涨。一是春节期间铁矿的日耗水平较往年同期要高，节后钢厂补库意愿较强，二是春节返乡人数大幅少于往年，且天气回暖，为下游需求提前恢复创造了有利条件。截至2021年2月20日，LME铜价达到8946美元/吨，仅次于2010-2011年的历史高位区间。BDI指数录得1698点，上周累计上涨26.8%，创近四周以来新高，货物运输全线转旺。 -200020040060080010001200%30大中城市:商品房成交面积:当月值：同比30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当月值:同比30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当月值:同比30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当月值:同比 宏观月报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图2：铁矿石价格强势上行 资料来源：wind，民生证券研究院 价格：蔬菜、猪肉价格节后双双下行。截至2月20日，上周农产品价格指数均值140.43，周环比下降1.0个百分点。蔬菜价格对比年前有所下降，上周28种重点监测蔬菜批发均价为5.99元/公斤，较年前上涨0.6元/公斤。节前因需求量的增加，拉高了蔬菜价格，且气温较低，不利于蔬菜的生产和生长，产地收购价格连续上涨，导致节前菜价攀高。随着假期结束，天气好转温度上升，需求量减少，蔬菜价格从高位回落。20日，猪肉批发价为42.18元/公斤，较节前价格回落3.21元/公斤。春节假期后，市场生猪出栏大幅增加，叠加猪肉消费进入淡季，猪肉价格呈现下跌的态势。 货币：上周央行连续净回笼，货币政策维持中性。春节假期及上周（2 月 11 日至 2 月 20 日）央行公开市场有 3800 亿元逆回购和 2000 亿元 MLF 到期，上周央行累计进行了 500 亿元逆回购和 2000 亿元 MLF 操作，因此上周全口径净回笼3300 亿元。2月18日《金融时报》发文称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。上周银行间回购加权利率1天期下降41.9个BP至1.44%，7天期较节前下降10.0个BP至2.04%。国债收益率上周1年期较节前下降2.5个BP至2.49%，10年期国债收益率上升2.3个BP至3.27%。此外，央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别在3.85%和4.65%不变。上周人民币中间价较节前上调233基点至6.4624，即期汇率较上周末上调195点至6.4575。 020406080100120140160180指数MyIpic矿价指数:综合 宏观月报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 2海外宏观 美联储发布半年度货币政策报告，承诺将保持宽松政策立场。美联储周五在提交给国会的半年度货币政策报告中表示，企业借贷现在接近历史高点，尽管大量现金余额、低利率和经济增长短期内可能会缓解问题，但“中小型企业以及某些大型企业的破产风险仍然很大”。美联储承诺货币政策将保持其现行的低利率政策和每月购买1200亿美元的债券，直到经济实现复苏。美国财政部长耶伦周四表示，美国仍需要大规模抗疫纾困刺激措施，才能实现经济的全面复苏，1.9万亿美元的刺激方案可能会帮助美国在一年内恢复充分就业。新一轮财政刺激有望于 3 月中旬出台。 财政刺激叠加疫苗接种，支持欧美经济复苏。美国2月Markit制造业PMI初值为58.5，预期58.5，前值59.2。2月Markit服务业PMI初值为58.9，预期58，前值58.3。英国2月制造业PMI，公布值：54.9，前值：54.1，预测值：53.2。英国2月服务业PMI，公布值：49.7，前值：39.5，预测值：41。截至2月17日，美国每百人新冠疫苗接种量为16.83剂次，英国该接种量为25.04剂次。疫苗接种范围进一步扩大，新增病例增速明显放缓。 图3：英国、美国疫苗接种持续推进 资料来源：wind，民生证券研究院 比特币价格涨破57000美元，市值突破一万亿美元。2月20日晚，比特币价格涨破57000美元，市值突破10000亿美元大关。随后涨幅有所收窄，当日报收56277.10美元/枚。比特币从2020年11月开始，进入新一轮大牛市，币价从1万美元一路飙升到4万美元，并于 1月8日创下了41900美元的阶段新高。但此后比特币震荡回落，于1月22日一度跌破30000美元。2月8日，特斯拉宣布购买了比特币后，比特币展开新一轮升势，2月16日，比特币价格突破50000美元大关。比特币的此轮上涨，主要原因在于美联储的货币宽松以及主流机构的大量购入。 051015202530剂次每百人新冠疫苗接种量:英国每百人新冠疫苗接种量:美国 宏观月报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明