方正中期钢材周度策略

交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240930 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号黑色金属与建材研究中心研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、9月26日召开的政治局会议指出要有效落实存量政策，加力推出增量政策，为担当者担当、为干事者撑腰，加大财政货币政策力度，促进房地产市场止跌回稳。•2、9月24日央行宣布降准50BP，释放流动性大约1万亿元，指出年内视情况可能再降25-50BP；降息20BP，引导MLF利率、LPR利率和存款利率分别下降大约30BP与20-25BP；降低存量房贷利率大约50BP。••钢材产业链：•1、热卷产需改善，库销比明显回落，螺纹产量继续增加但去库尚可且库存及库销比较低，钢材基本面较为健康；•2、下游项目工地资金到位率回升不大，水泥和混凝土出货未明显改善，目前旺季需求尚未确定已见顶，但旺季实际需求高度仍不宜过度乐观；•3、钢厂盈利率持续回升，高炉继续复产，但短期复产速度仍较慢，压制原料需求，原料供应仍偏宽松。••总结：目前市场处于政策交易窗口期，政策大范围宽松带动信心好转，钢材基本面尚未转差，因此产业和政策形成短期共振，支撑钢价偏强运行，而长期产能充裕和需求不足的问题并未解决，需要见到更强的政策出台，如财政明显扩张或对房地产有进一步的刺激，长期矛盾可能压制短期估值上升空间，现阶段关注的仍是国内政策面变化。 钢材：政策宽松预期落地短期转向偏强运行 一、观点及参考策略................................................................................................................................1二、期现货市场回顾................................................................................................................................2三、钢材基本面情况................................................................................................................................3（一）钢材供应.......................................................................................................................................3（二）钢材需求.......................................................................................................................................6（三）钢材库存.......................................................................................................................................8（四）钢材成本利润..............................................................................................................................10（五）钢材价差.....................................................................................................................................12（六）钢材海外市场..............................................................................................................................15（七）钢材终端市场..............................................................................................................................17（八）宏观经济数据..............................................................................................................................19 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................4图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................4图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................4图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................4图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................5图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................5图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................5图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................5图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................5图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................5图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................6图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................6图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................7图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................7图15：冷轧卷板表观消费量................................................................................................................................................................7图16：中厚板表观消费量.....................................................................................................................................................................7图17：