白糖周报：反弹空间有限 短线交易为主

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周反弹，周度涨幅1.69%。ICE期糖延续反弹，周度涨幅2.83%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 数据来源：WIND国信期货 3、全国产销情况 2023/24榨季，8月累计销糖率88.94%，同比下降1.16个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 8月进口77万吨，同比增加40万吨，环比增加35万吨。ICE期糖10月合约19美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5273元/吨，配额外进口成本为6726元/吨；泰国配额内进口成本为5596元/吨，配额外进口成本为7148元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，8月工业库存为110.22万吨，较去年同期减少22.22万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计12695张，较上一周减少907张。仓单数量为12595张，有效预报100张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 8月下半月累计压榨量4.23亿吨，同比增加3.93%，产糖2717万吨，同比增加3.9%。 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.15%，去年同期为49.17%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西8月糖出口量为392.59万吨，较去年同期增加8.3%。2024/25榨季巴西累计出口1560.87万吨，同比增加21.29%。 10、国际主产区天气情况 巴西主产区降雨减少。 印度降水充沛。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖在外盘反弹的带动以及国内商品走强的提振下继续回升。国内基本面上来看，新糖已经逐步上市，对于主产区受灾的情况也已经消化在价格中。进入10月，将转为消费淡季。如果天气配合，预计广西提前开榨。加之进口量大幅放大，市场供应预计较为充足。但是在外盘持续上升的带动下，国内糖价被动跟涨。从实际影响的角度来看，进口成本上涨很难直接影响到国内糖价，主要的影响还是关闭进口窗口，在国内并不缺糖的情况下，实际的提振有限。如果国际市场转势，国内有调整的风险。 国际市场来看，价格维持在高位。由于火灾以及干旱的原因，市场机构对于巴西的产量基本已经下调至3900万吨之下。9月上半月生产数据即将公布，预计仍维持同比下降格局。巴西库存紧张问题引发担忧，截至8月底巴西中南部地区工业库存降至近七个榨季同期最低水平，同比下降近350万吨。四季度来看，印度大概率无法参与到贸易流中。总体全球贸易流格局偏紧。但价格已经反应大部分利好，国际糖价有所透支，需要警惕回落风险。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn