煤化工策略周报

目录 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至9月20日收盘，尿素主力周-1.34%；纯碱主力周-2.76%；玻璃主力周-0.57% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：煤化工相关品种走势本周跌幅均有放缓迹象 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周动力煤、末煤价格重心小幅上扬，无烟煤价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内LNG价格有所下调 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐平均价格367元/吨，周环比维持稳定，8月原盐产量环比7月小幅下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货价格小幅上涨，山东均价提升4.41% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：需求预期渐显，但上涨仍需更多驱动 1.现货价格：本周尿素现货市场仍明显下跌，山西地区市场价格跌破1800元/吨 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以出厂价计算）区间震荡，趋势性不明 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：中秋之后尿素生产水平快速提升，开工率提升3.42个百分点至85.19% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：中秋之后尿素生产水平快速提升，小、大颗粒尿素开工分别提升2.14个百分点、9.07个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：假期之后尿素日产快速提升至19万吨以上的绝对高位，增速略超市场预期 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存继续高速增长，周度增幅达到13.72%；港口库存维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周尿素行业利润进一步下降，但除固定床工艺外，其余工艺仍有少量利润 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：在价格持续下跌至超低位置之后，市场成交有所好转，本周尿素表消提升6.25% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平继续回落，减少尿素刚需消耗；行业成品库存提升至五年同比最高位 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率小幅提升1.26个百分点至68.71%，对尿素刚需略有提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价下跌150元/吨至6050元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工下降5.45个百分点至35.34%，降幅超预期；8月人造板PPI指数小幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格多数回落，个别厂家报价小幅上扬 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：8月尿素出口仅为3万吨左右 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：9月19日印度RCF公司再度发布新一轮国际尿素招标，但中国参与概率仍偏低 10.国际市场：本周国际市场尿素价格多数地区上涨，中国FOB价格有所回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥价格多数下调50元/吨，钾肥价格个别下调50元/吨 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周硫酸铵价格重心小幅走弱，碳酸氢铵价格下调40~50元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：需求持续下降，关注外部因素扰动 1.现货价格：本周纯碱现货价格继续下跌，各地区报价跌幅50~100元/吨不等 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)窄幅波动，趋势性不明 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业生产水平小幅回升，行业整体开工率提升4.61个百分点至79.39% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业生产水平小幅回升，行业整体开工率提升4.61个百分点至79.39% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业日度生产水平快速提升，当前绝对水平处于80%附近，尚未提升至高点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量提升6.16%至66.18万吨 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量提升6.16%至66.18万吨，轻、重碱产量增幅分别为8.4%、4.78% 4.库存：本周纯碱企业库存继续累积3.58%至139.88万吨，绝对水平五年高点之上仍持续提升 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存继续累积3.58%至139.88万吨，各地区库存变化趋势有所分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：8月我国纯碱进口量预计8.04万吨，出口量预计8.35万吨，我国重新转为纯碱净出口国 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：本周联碱企业利润转负，氨碱、联碱工艺进入全面亏损状态 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：近期纯碱成本重心小幅下移但幅度不大 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表观消费量61.35万吨，周环比提升10.26%；表消数据好转与假期效应有关，但实际纯碱刚需仍在不断下滑 7.产销与表消：本周纯碱表观消费量61.35万吨，周环比提升10.26%；表消数据好转与假期效应有关，但实际纯碱刚需仍在不断下滑 9.下游光伏玻璃：本周光伏玻璃价格止跌 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业日熔量继续下降480吨/天，对纯碱刚需冲击持续提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：本周行业日熔量继续下降480吨/天，对纯碱刚需冲击持续提升 10.轻碱下游：本周氧化铝价格继续上涨；烧碱价格维持稳定 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格维持稳定；三聚磷酸钠价格维持稳定 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：供需矛盾仍未缓解，关注地产政策动态 1.现货价格：本周玻璃现货价格继续下跌，国内市场均价周五已下跌至1201元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃产线冷修持续推进，行业周度产量下降0.46%，幅度依旧有限 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃产线冷修持续推进，但幅度依旧有限，行业日熔量仅下降260吨/天 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃产线冷修持续推进，但幅度依旧有限 3.库存：玻璃企业库存本周继续提升3.3%，绝对水平接近五年同比高位，后期高库存如何去化值得关注 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：玻璃企业库存本周继续提升3.3%，绝对水平接近五年同比高位，后期高库存如何去化值得关注 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：本周石油焦玻璃利润也转负，玻璃行业进入全面亏损阶段 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 5.终端：1-8月房屋竣工面积累积同比下降23.6%，降幅较7月扩大1.8个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。