量化观市：降息幅度突现分歧，成长是否延续演绎？

摘要

过去一周，中国主要市场指数下跌，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌幅分别为-2.55%、-2.23%、-1.91%和-2.11%。中国公布的数据显示，8月CPI同比上涨0.6%，PPI同比下跌1.8%，M2同比持平于6.3%。美国方面，市场预期美联储将在9月降息，但降息幅度存在分歧。

市场概况

• 主要市场及行业指数表现：通信和计算机行业指数上涨靠前，其中通信行业指数周涨幅达2.15%。
• 近期经济日历：关注9月LPR利率是否调降，以及美联储利率决议的调降幅度和鲍威尔的发言。
• 市场宏观环境概况：中国经济稳步运行，但需要催化剂提升增长加速度。中美降息预期是关键事件节点。
• 流动性：本周央行通过7天逆回购净投放1387亿元。

中期权益配置视角

• 宏观择时策略：9月份权益建议配置比例为20%，与8月持平。经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为40%。
• 短期价量行业配置模型：建议配置电力设备及新能源、汽车、商贸零售、非银行金融、计算机及综合行业。

行业配置视角

• 行业配置策略观点：短期价量行业配置模型建议配置电力设备及新能源、汽车、商贸零售、非银行金融、计算机及综合行业。
• 有效择时指标跟踪：择时指标在建筑、电力及公用事业、交通运输、煤炭和钢铁等行业上的择时胜率比较高，在传媒、电子、通信、汽车和房地产等行业上的择时胜率比较低。
• 微盘股指数择时与轮动指标监控：微盘股茅指数相对净值上穿年线，轮动策略后续更看好微盘指数的相对表现。波动率拥挤度同比指标触发风险预警信号。

量化因子视角

• 选股因子：上周成长、技术因子在全部股票池中表现较好。市场资金风险偏好回落，量价以及低波因子表现走强。
• 转债因子：转债估值、正股成长因子上周表现较为不错。

风险提示

• 模型存在失效的风险。
• 政策环境变化可能导致模型测算的资产与相关风险因子的稳定关系消失。
• 市场环境变化可能带来各大类资产同向大幅波动的风险。