大市分析
中秋假期期间，港股通将暂停。9月13日，港股技术性反弹，恒指上涨129点至17300点，但受制于17500至17700点阻力区，整体下行趋势未改。成交量萎缩至不足900亿元，市场观望氛围浓厚。腾讯和美团-W充当护盘主力，阿里巴巴-W旗下淘宝天猫接入微信支付，双方支付生态逐步互通。中特估高息股超跌反弹，但调整是否完成仍待观察。
恒指收盘报17369点，上升0.74%；国指上升0.89%，恒生科指微升0.13%。成交量888亿元，沽空比例12.17%。港股通第二日净流入逾2亿元。
公司研究
舜宇光学（02382，买入）
- 业绩：上半年收入188.6亿元，同比增长32.1%；毛利率17.2%，提升2.3个百分点；归母净利润10.8亿元，增长147.1%。
- 业务：手机业务收入130.3亿元，增长34.5%，镜头出货6.3亿件（增长23.7%），模组出货2.9亿件（增长13.5%）。汽车业务收入28.8亿元，增长16.4%，车载镜头出货5323.4万件（增长13.1%）。AR/VR业务收入9.9亿元，增长111.4%。
- 展望：上调手机镜头和模组指引，车载镜头出货量增长5-10%，毛利率20-25%；手机模组ASP增长10-15%，毛利率6-10%。AR/VR业务收入增长25%。
- 目标价：57.3港元，给予买入评级。预测2024-2026年收入分别为383.9/437.8/478.8亿元，净利润分别为22.7/28.7/33.4亿元。
澳门博彩控股（00880，买入）
- 业绩：第二季度毛博彩收入68.9亿港元（恢复至2019年同期69.9%），EBITDA 8.7亿元（恢复至2019年同期86.8%）。
- 业务：「新葡京」博彩收入17.8亿元（恢复至2019年同期53.5%），「上葡京」博彩收入12.4亿元（恢复至2019年同期68%），EBITDA 104百万元，环比增长17.2%。
- 市场占有率：总体市场占有率12.6%，「上葡京」市场占有率2.2%。
- 目标价：2.90港元，维持买入评级。基于新葡京等娱乐场2024年EBITDA估值。
百果园集团（02411，买入）
- 业绩：上半年收入55.9亿元，同比下降11.1%；归母净利润0.9亿元，下降66.1%。
- 业务：水果及其他食品销售54.4亿元（下降11.1%），直销业务7.1亿元（增长30.0%）。加盟门店收入40.1亿元（下降15.2%），直销渠道高速增长。
- 战略：实施「高品质水果专家与领导者」新战略，招牌果自有品牌42个，上半年新推出5个。
- 目标价：2.03港元，维持买入评级。预测2024-2026年净利润分别为1.9/2.8/3.6亿元。
