居家适老化改造进程复盘与展望

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|轻工制造 居家适老化改造进程复盘与展望 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年09月17日 证券研究报告 |报告要点 2019年以来我国出台多项政策以支持银发经济及适老化改造，十四五规划进一步明确提出完 成220万户低收入家庭改造的目标。近期上海、湖北、海南等地区以旧换新细则也在国家指 定8类家电产品基础上增添了家居及适老化产品补贴。本报告复盘了近几年国家及各省市适老化改造硬性指标和相关补贴政策，并以上海市为例解析了改造具体内容。我们预计本轮省市级城市的政策覆盖和外溢有望提高需求弹性，尤其适老化产品契合旧改和银发经济政策导向，智能马桶、智能摄像头、适老化台盆及五金龙头等相关适老化产品将有望受益。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007SAC：S0590523110003SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明1/23 行业研究|行业专题研究 2024年09月17日 轻工制造 居家适老化改造进程复盘与展望 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 轻工制造 10% 沪深300 -7% -23% -40% 2023/92024/12024/52024/9 相关报告 1、《轻工制造：2024Q2轻工板块财报综述：逆风彰显龙头韧性，聚焦行业份额集中》2024.09.08 2、《轻工制造：3C认证后的智能坐便器格局推演》2024.08.05 扫码查看更多 政府托举改造，补贴推进换新 2024年国务院及发改委分别发布消费品以旧换新行动方案和具体措施，提出通过政府支持、企业让利等方式持续推进适老化改造工作。从近期发布的各省以旧换新细则来看，上海、湖北、海南等地区也在国家指定8类家电产品基础上增添了 家居及适老化产品补贴，同样采取消费者一次性立减形式，补贴力度集中在15%-20%区间。我们假设基础型改造由政府承担、提升型改造由家庭个人承担，分别测算十四五规划期间适老化改造空间可得，政府托举低收入家庭适老化最低将带动33亿家装收入，以旧换新补贴将拉动266-1000亿元家装及适老化产品更新弹性。 三重政策，层层递进 2019年以来我国出台多项政策以支持银发经济及适老化改造，其中存在三大重要节点：1）2019年国务院发布《关于推进养老服务发展的意见》，明确规定2020年底前针对特困老年人家庭实施适老化改造；2）“十四五”规划给出2025年底前完成200万户特困家庭适老化改造的指标，2023年住建部推出《城市居家适老化改造手册》作为指导性方针，将改造内容分成基础型和提升型；3）2024年消费品以旧换新政策再次赋能适老化改造，预计补贴将配合改造进程，提高产品更新需求 以上海市为例看适老化改造内容 上海十四五规划设立2025年底全市完成2.5万户适老化改造任务目标，2024年9月财政局积极响应中央政策，提出沙发床垫、橱柜等家电家居和适老化产品按售价15%予以补贴。上海适老化改造内容包含七大改造场景、200余项产品，并提供基础产品、专项产品和个性化产品服务包三种选择，不同条件老人可享受改造费用的50-100%补贴。此次以旧换新与适老化改造先垫付再平台审核结算不同，而是采取即时一次性立减形式，预计将进一步拉动提升型适老化产品的更新需求弹性。 借镜观形：浅析日本适老化改造之路 日本1969年便迈入老龄化社会进程，并于2005年升级为超级老龄化社会，期间 日本政府推出老年福祉黄金计划、制定并多次修订了《介护保险法》，在85岁以上人口比例增加、独居成为主流背景下，不断提高对居家养老和社区护理的重视程度，建立了社区综合护理服务体系和复合型养老设施空间，并利用介护保险配套支援老年护理需求。我国与日本老龄化差距不断缩小，但长期护理保险制度还处于初级阶段，且服务种类较为单一，适老化改造和相关制度仍有较大提升空间 投资建议：关注适老化产品更新需求 《银发经济增进老年人福祉的意见》中明确提出要加快银发经济发展，提高高精尖产品和高品质服务模式，提高老年人的生活质量。家居产品换新周期较家电更长，但此前并未经历过家电下乡和以旧换新此类明确下发补贴的政策，因此我们预计本轮省市级城市的政策覆盖和外溢有望提高需求弹性，尤其适老化产品契合旧改和银发经济政策导向，随着十四五期间适老化改造规划及银发经济产业的有序推进，智能马桶、智能摄像头、适老化台盆及五金龙头等相关产品将有望受益 风险提示：居民消费意愿不达预期；适老化消费不及预期；原材料价格大幅上涨的风险。 正文目录 1.政府托举推进居家适老化改造进程4 1.1三重政策，层层递进4 1.2政府托举，补贴换新7 2.以上海市为例看适老化改造内容11 2.1“十四五”规划完成2.5万户适老化改造12 2.2适老化改造与以旧换新补贴相辅相成13 3.借镜观形：浅析日本适老化改造之路16 3.1日本老龄化社会演变及适老化设施建设16 3.2《介护保险法》配套支援老年护理需求19 4.投资建议：关注适老化产品更新需求21 5.风险提示21 图表目录 图表1：2024年消费品以旧换新行动方案发布4 图表2：卫浴家具、沙发、床垫具有较强换新需求5 图表3：中国上海厨房卫浴展览会中带扶手的智能马桶展示5 图表4：中央发布方案推进特殊困难老年人居家适老化改造5 图表5：“十四五规划”以来中央及各省市推出对应适老化改造政策6 图表6：2024年至今适老化改造相关补贴政策（截至2024.09.09）7 图表7：2022年65周岁及以上人口达2.1亿人8 图表8：65岁以上抚养比例逐年增长8 图表9：我国养老呈“9073”格局8 图表10：中国老年人居住房屋建造年代以1970-2000年为主8 图表11：问卷调查中近一半老年人仍偏好居家养老模式9 图表12：上下楼不方便、缺乏警报装置、扶手等成为主要不适老问题9 图表13：居家适老化基础型及提升型改平面示意图10 图表14：适老化改造项目及适老化产品以旧换新空间测算11 图表15：2023年上海市65岁及以上人口所占比例已达28.8%（万人）12 图表16：2023年民办实事项目任务指标分解12 图表17：上海市适老化改造流程13 图表18：基础产品服务包、专项产品服务包和个性化产品服务包三种选择14 图表19：适老化改造具体产品以及改造套餐15 图表20：日本于1969年进入老龄社会，2023年65岁以上人口比重超过30%17 图表21：日本养老设施的专用建材与介护产品设计18 图表22：日本复合型养老设施功能组合与空间布局18 图表23：打造具有护理功能的社区19 图表24：日本住宅适老化改造的服务路径19 图表25：日本《介护保险法》适用人群、保险标准及可用相关服务20 图表26：《介护保险法》规定符合条件者可按借出费用的10%租赁相关设备21 1.政府托举推进居家适老化改造进程 1.1三重政策，层层递进 2024年国务院发布消费品以旧换新方案，提出持续推进适老化改造工作。2024 年3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出推动家装消费品换新，通过政府支持、企业让利等方式支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造。2024年7月24日发改委和财政部通过统筹安排 3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持以旧换新政策，其中再次提到重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费。 图表1：2024年消费品以旧换新行动方案发布 时间 发布部门 方案 相关内容 2024.03.13 国务院 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 推动家装消费品换新。通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。推动家装样板间进商场、进社区、进平台，鼓励企业打造线上样板间，提供价格实惠的产品和服务，满足多样化消费需求。 2024.07.24 发改委、财政部 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》 统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。各地区要重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。 资料来源：中国政府网，国联证券研究所 部分省市补贴细则增添家居及适老化产品，补贴力度在15%-20%区间。尽管7月消费品以旧换新具体措施中并未对家居和适老化产品明确补贴比例，但从近期逐步发布的各省细则来看，上海、湖北、海南等部分地区在8类家电产品补贴以外还增加了沙发、床垫、定制橱衣柜、智能马桶等旧房和适老化改造刚需品类补贴，补贴力度集中在15%-20%区间，预计补贴将配合适老化改造进程，提高产品更新需求弹性。 图表2：卫浴家具、沙发、床垫具有较强换新需求图表3：中国上海厨房卫浴展览会中带扶手的智能马桶展示 家具有换新需求的比例（%） 60% 55% 52% 46% 43% 39% 33% 31% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 沙发 床垫 床+床头柜 橱柜 衣柜、衣帽间 餐桌椅 茶几、电视柜、背景墙 马桶等卫浴家具 0% 资料来源：今日家居，国联证券研究所资料来源：奥维云网，国联证券研究所 据世界银行数据，我国自2001年起65岁及以上人口比例超过7%，正式步入老龄社会，而直至2023年该数据迅速超过14%，我国进入深度老龄社会，时间间隔仅22年。为解决人口老龄化所面临的衣食住行的改变，2019年以来我国出台多项政策以支持银发经济及适老化改造，其中有三个重要节点： 1）2019年4月国务院发布《关于推进养老服务发展的意见》，明确规定2020年底前，采取政府补贴等方式，对所有纳入特困供养、建档立卡范围的高龄、失能、残疾老年人家庭，按照《无障碍设计规范》实施适老化改造。此后民政部等各相关部门及省级政府陆续推出指导意见和实施方案，并将适老化改造任务拓展至“十四五”期间，并提出了居家适老化改造项目和老年用品配置推荐清单。 图表4：中央发布方案推进特殊困难老年人居家适老化改造 区域 时间 发布部门 方案 相关内容 中央 2019.04.16 国务院办公厅 《关于推进养老服务发展的意见》 实施老年人居家适老化改造工程。2020年底前，采取政府补贴等方式，对所有纳入特困供养、建档立卡范围的高龄、失能、残疾老年人家庭，按照《无障碍设计规范》实施适老化改造。有条件的地方可积极引导城乡老年人家庭进行适老化改造，根据老年人社会交往和日常生活需要，结合老旧小区改造等因地制宜实施。 中央 2020.07.10 民政部等9部门 《关于加快实施老年人居家适老化改造工程的指导意见》 2020年底前，采取政府补贴等方式，对纳入分散供养特困人员和建档立卡贫困人口范围的高龄、失能、残疾老年人家庭实施居家适老化改造，为决战决胜脱贫攻坚提供兜底保障。“十四五”期间，继续实施特殊困难老年人家庭适老化改造，有条件的地方可将改造对象范围扩大到城乡低保对象中的高龄、失能、残疾老年人家庭等。 资料来源：中国政府网，国联证券研究所 2）“十四五”规划给出特殊困难家庭适老化改造具体指标。指标中包括：支持 200万户特殊困难高龄、失能、残疾老年人家庭实施适老化改造，配备辅助器具和防 走失装置等设施，支持500个区县建设连锁化运营、标准化管理的示范性社区居家 养老服务网络，支持300个左右培训疗养机构转型为普惠养老机构、1000个左右公办养老机构增加护理型床位。为解决设计标准问题，住建部于2023年5月推出《城市居家适老化改造手册》，为居家适老改造设计给出指导性方针，并分出基础型和提升型两部分改造内容，因地制宜为不同收入省市及人群提供阶梯式改造方案。 图表5：“十四五规划”以来中央及各省市推出对应适老化改造政策 资料来源：中国政府网，各省市政府网，国联证券研究所 3）2024年消费品以旧换新