海外科技行业2024年第58期：o1大模型涌现推理能力，推动AI产业加速前进

股票研究/2024.09.16 o1大模型涌现推理能力，推动AI产业加速前进海外科技 评级：增持 秦和平(分析师) 0755-23976666 qinheping027734@gtjas.com ——海外科技行业2024年第58期 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 登记编号S0880523110003 本报告导读： OpenAI发布o1大模型，推理能力可沿ScalingLaw而提升，有望走向真正的AGI 智能，验证了算力需求的可持续性，展示了AI应用落地的光明前景。 投资要点： 大盘行情上，（2024.09.08-2024.09.14）恒生指数下跌0.43%，恒生科技指数下跌0.23%，道琼斯工业指数上涨2.60%，纳斯达克指数上涨5.95%。港股震荡走低，美股指数反弹，纳斯达克指数反弹力度较大。 OpenAI发布o1大模型（即草莓模型），推理能力大幅提升。1）科 学能力：高水平的数学竞赛测试中，GPT4o、o1预览版、o1正式版 准确率分别为13.4%、56.7%、83.3%。博士级科学问题测试中，GPT4o、人类专家水平、o1预览版准确率分别为56.1%、69.7%、78.3%。2）编程能力：一段提示词就让其写出一个完整可运行的游戏。经过微调的o1模型在模拟编程竞赛中可超越93%的人类竞争对手。3）价格：o1-preview和o1-mini的每百万token输入价格分别为$15/$3，是GPT-4o的3倍/60%，输出价格分别为$60/$12，是GPT-4o的4倍/80%。每周分别可发30条/50条消息。 o1大模型首次证明了语言模型可以进行真正的强化学习，推理能力可沿着ScalingLaw而得到提升，走向真正的“智能”。OpenAIo1是经过强化学习训练来执行复杂推理任务的新型语言模型，o1在回 答之前会思考，可以在响应用户前产生一个很长的内部思维链。思维链意味着模型在作出反应之前，花更多时间思考问题，将棘手的步骤分解为更简单的步骤，尝试不同的策略，并认识到自己的错误这种Scaling束与LLM的预训练显著不同，Scaling重心向后训练&推理转移。o1的性能可通过提高强化学习（训练时计算）和思考时间（测试时计算）而持续提高，扩展这种方法的限制与LLM预训练的限制有很大不同。模型不仅仅拥有训练时的ScalingLaw，还拥有推理层面的ScalingLaw，双曲线的共同增长，将突破之前大模型能力的提升瓶颈。 o1模型验证了算力需求持续性及AI应用落地的光明前景。1）算力 持续性：o1通过思维链进行推理，会进行反复试错，推理链较长导 致推理算力需求量远超传统LLM。2）应用：o1系列模型对于处理代码的智能体系统有重要提升，CognitionAI使用Devin（首个AI软件工程师）评估o1的推理能力，gpt-4o、o1预览版、o1正式版的评估分分别为25.9%、34.6%、51.8%。此外，o1系列可以帮医疗保健研究人员来注释细胞测序数据、帮助物理学家可以生成量子光学所需的复杂数学公式，所有领域的开发人员可以使用o1来构建和执行多步骤工作流程。我们认为，具备推理能力的更智能的大模型将进一步打开AI应用落地的空间，出现Killer级应用指日可待。 风险提示：AI技术发展未及预期；消费复苏未及预期；行业竞争风 险；政策监管风险。 海外科技《OpenAI周活破2亿寻求新融资，秋季或推草莓模型》2024.09.01 海外科技《端侧AI逻辑持续演绎，终端AI设备需求向好》2024.08.18 海外科技《英伟达B系列延期出货，语音模式重塑人机交互》2024.08.03 海外科技《Figure02机器人发布，OpenAI高管变动》2024.08.12 海外科技《美股财报季开启，开源模型发展加速》2024.07.29 目录 1.周观点3 2.一周行情回顾3 3.一周AI行业要闻6 4.风险提示8 1.周观点 OpenAI发布o1大模型（即草莓模型），推理能力大幅提升。1）科学能力：高水平的数学竞赛测试中，GPT4o、o1预览版、o1正式版准确率分别为13.4%、56.7%、83.3%。博士级科学问题测试中，GPT4o、人类专家水平、 o1预览版准确率分别为56.1%、69.7%、78.3%。2）编程能力：一段提示词就让其写出一个完整可运行的游戏。经过微调的o1模型在模拟编程竞赛中可超越93%的人类竞争对手。3）价格：o1-preview和o1-mini的每百万token输入价格分别为$15/$3，是GPT-4o的3倍/60%，输出价格分别为$60/$12，是GPT-4o的4倍/80%。每周分别可发30条/50条消息。 o1大模型首次证明了语言模型可以进行真正的强化学习，推理能力可沿着ScalingLaw而得到提升，走向真正的“智能”。OpenAIo1是经过强化学习训练来执行复杂推理任务的新型语言模型，o1在回答之前会思考，可以在 响应用户前产生一个很长的内部思维链。思维链意味着模型在作出反应之前，花更多时间思考问题，将棘手的步骤分解为更简单的步骤，尝试不同的策略，并认识到自己的错误。这种Scaling束与LLM的预训练显著不同，Scaling重心向后训练&推理转移。o1的性能可通过提高强化学习（训练时计算）和思考时间（测试时计算）而持续提高，扩展这种方法的限制与LLM预训练的限制有很大不同。模型不仅仅拥有训练时的ScalingLaw，还拥有推理层面的ScalingLaw，双曲线的共同增长，将突破之前大模型能力的提升瓶颈。 o1模型验证了算力需求持续性及AI应用落地的光明前景。1）算力持续性：o1通过思维链进行推理，会进行反复试错，推理链较长导致推理算力需求量远超传统LLM。2）应用：o1系列模型对于处理代码的智能体系统有重 要提升，CognitionAI使用Devin（首个AI软件工程师）评估o1的推理能力，gpt-4o、o1预览版、o1正式版的评估分分别为25.9%、34.6%、51.8%。此外，o1系列可以帮医疗保健研究人员来注释细胞测序数据、帮助物理学家可以生成量子光学所需的复杂数学公式，所有领域的开发人员可以使用o1来构建和执行多步骤工作流程。我们认为，具备推理能力的更智能的大模型将进一步打开AI应用落地的空间，出现Killer级应用指日可待。 2.一周行情回顾 大盘行情上，（2024.09.08-2024.09.14）恒生指数下跌0.43%，恒生科技指数下跌0.23%，道琼斯工业指数上涨2.60%，纳斯达克指数上涨5.95%。港股震荡走低，美股指数反弹，纳斯达克指数反弹力度较大。 图1：恒生指数下跌0.43%图2：恒生科技指数下跌0.23% 恒生指数 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 恒生科技 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图3：道琼斯工业指数上涨2.60%图4：纳斯达克指数上涨5.95% 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 道琼斯工业指数 20,000 15,000 10,000 5,000 纳斯达克指数 00 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 板块表现上，（2024.09.08-2024.09.14）恒生互联网科技业指数下跌0.42%，HK网络游戏指数下跌0.80%，HKAIGC概念指数下跌1.35%，纳斯达克中国金龙指数上涨1.03%。 恒生互联网科技业 [HK]网络游戏指数 图5：恒生互联网科技业指数下跌0.42%图6：HK网络游戏指数下跌0.80% 8,000 2,000 6,000 1,500 4,000 1,000 2,000 500 00 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 图7：HKAIGC概念指数下跌1.35%图8：纳斯达克中国金龙指数上涨1.03% [HK]AIGC概念指数 1,200 1,000 800 600 400 200 0 25,000 纳斯达克中国金龙指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFind，国泰君安证券研究数据来源：iFind，国泰君安证券研究 重点个股方面，周港股、美股涨跌不一，（2024.09.08-2024.09.14）港股表现前三为阿里巴巴-W（+3.7%）、小米集团-W（+3.7%）、美团-W（+3.1%）；美股表现前三为嘉楠科技（+16.8%）、AMD（+13.4%）、叮咚买菜（+13.1%）。 证券代码 证券简称 总市值(亿港元) 收盘价(港元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） 9988.HK 阿里巴巴-W 15,870.7 82.8 3.7 1.6 21.2 1.6 1810.HK 小米集团-W 4,795.5 19.2 3.7 -1.4 23.3 1.4 3690.HK 美团-W 7,480.9 123.0 3.1 4.1 30.7 2.2 表1：港股重点公司周涨跌幅 2390.HK 知乎-W 24.9 8.4 0.8 1.1 -3.6 0.6 0700.HK 腾讯控股 35,015.8 374.8 0.4 -1.9 21.1 5.1 9618.HK 京东集团-SW 3,320.3 104.3 0.0 -2.7 9.8 0.3 9626.HK 哔哩哔哩-W 508.5 120.7 -0.5 5.3 -11.6 1.9 0992.HK 联想集团 1,143.7 9.2 -0.9 -3.8 13.6 0.2 9999.HK 网易-S 4,204.9 121.7 -1.1 -4.7 13.4 3.6 6618.HK 京东健康 733.8 23.0 -1.7 -2.3 25.8 1.2 0772.HK 阅文集团 254.3 24.9 -2.4 0.6 25.0 2.9 1024.HK 快手-W 1,653.7 38.2 -4.9 -5.3 11.0 1.3 1698.HK 腾讯音乐-SW 1,287.1 37.5 -7.3 -9.3 21.2 4.3 0020.HK 商汤-W 365.5 1.0 -8.0 -11.9 -5.8 9.0 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) 收盘价(美元) 周涨跌幅(%) 月涨跌幅(%) PE(TTM) PS（TTM） CAN.O 嘉楠科技 3.2 1.1 16.8 16.1 -0.9 1.7 AMD.O 超威半导体(AMD) 2,465.1 152.3 13.4 2.5 220.9 10.8 DDL.N 叮咚买菜 6.9 2.9 13.1 35.6 -141.2 0.2 SNAP.N SNAP 158.0 9.5 10.4 1.9 -12.2 3.3 BZUN.O 宝尊电商 1.5 2.5 8.7 9.2 -4.1 0.1 SHOP.N SHOPIFY 934.5 72.5 8.1 -2.2 -447.1 12.6 KC.O 金山云 5.4 2.3 7.7 -3.4 -2.0 0.6 NOW.N SERVICENOW 1,809.4 879.0 6.5 2.8 93.8 19.1 QCOM.O 高通(QUALCOMM) 1,868.5 167.7 6.0 -4.3 22.3 5.1 JG.O 极光 0.3 4.7 5.7 16.3 -4.0 0.7 SE.N SEA 466.2 81.2 5.2 3.7 869.8 3.4 META.O 脸书(METAPLATFORMS) 13,271.9 524.6 4.9 0.6 29.0 9.3 SNOW.N SNOWFLAKE 381.0 113.7 4.7 -0.5 -4