主要品种策略早餐

商品期货和期权板块

品种：铜

• 日内观点：72500-739000区间波动
• 中期观点：66000-90000区间波动
• 参考策略：日内震荡操作思路，卖出CU2410-C-77000并卖出CU2410-P-67000
• 核心逻辑：
  1. 宏观方面：美元走弱提振铜价。
  2. 供给方面：Tenke矿山2023年出口36.1万吨铜；智利2024年铜产量预计为541万吨（增长3%），2025年预计为570万吨（增长6%）。
  3. 需求方面：8月中国未锻造铜进口量下滑至41.5万吨，创近16个月最低；9月以来15家上市公司中标电网项目，累计金额超34亿元，电网投资持续加码，特高压主网成为主要增长点。
  4. 库存方面：9月11日上期所铜仓单下降5387吨至102062吨。
  5. 展望后市：美联储降息及国内供需趋紧对铜价构成提振。

养殖、畜牧及软商品板块

品种：蛋白粕

• 日内观点：豆菜粕宽幅震荡
• 中期观点：美豆11合约支撑位在950美分/蒲式耳
• 参考策略：多豆油2501-空棕榈油2501
• 核心逻辑：
  1. 主要事件：USDA月报和季度库存报告（大豆）；商务部对加拿大关税反倾销调查（菜籽）。豆菜粕价差已大幅缩窄，后续空间有限；棕榈油MPOB月报落地，交易可关注油脂方向。
  2. 美豆：上周干旱未加剧，9月USDA报告后关注出口进度；NOPA报告显示7月压榨量高于预期，9月底库存报告或不利；巴西新豆播种可能推迟。
  3. 菜籽：关税事件解读影响大于基本面，豆菜粕价差低至512，菜粕强势；但10-12月购买加拿大菜籽船期较多，若风险消散，菜粕可能下跌。
  4. 展望后市：郑商所发布风险提示函，菜粕菜油投资者应理性参与；可考虑做多y2501-p2501价差，看至正200附近。

能化板块

品种：石油沥青

• 日内观点：弱势震荡
• 中期观点：低位反弹
• 参考策略：沥青企业用累销期权锁定较高的销售价格
• 核心逻辑：
  1. 供应端：江苏炼厂沥青生产有利润，山东地炼仍亏损，整体开工率低位（24.3%），产量下滑至五年同期最低（42.5万吨/周），前8个月累计产量同比下滑16.8%。
  2. 需求端：未来一周西北中部、华北部分地区暴雨影响需求释放，其他地区晴朗利于施工，但资金影响下道路施工进展缓慢，业者对旺季需求不乐观；改性沥青和防水卷材开工率位于五年同期最低位。
  3. 成本端：OPEC+延期增产显示需求疲惫，夏季消费旺季已过，欧美炼厂即将检修，油价技术性超跌反弹空间有限。
  4. 展望后市：短期供应收缩、需求未显旺季、成本下行，沥青期价延续弱势；中长期供需双弱，需求改善空间不大，建议企业用累销期权锁定价格。