汽车行业2024年中报财报总结解读20240910

2024年09月11日07：03发言人00：01各位同学大家好，我是周旭辉，非常感谢大家参加我们的电话会议。 发言人00：07目前行业中报已经披露，我为大家总结了一些有代表性的数据分析，分享我们对行业的看法。 发言人00：15整体来看，二季度汽车行业不管是营收还是利润环比都有所提升。 汽车行业汽车行业2024年中报财报总结解读年中报财报总结解读20240910_原文原文 2024年09月11日07：03发言人00：01各位同学大家好，我是周旭辉，非常感谢大家参加我们的电话会议。 发言人00：07目前行业中报已经披露，我为大家总结了一些有代表性的数据分析，分享我们对行业的看法。 发言人00：15整体来看，二季度汽车行业不管是营收还是利润环比都有所提升。 发言人00：23具体来看，整车的表现优于零部件，乘用车的表现优于于商用车。 发言人00：30上半年各家初期为了抢夺市场份额，采取了以价换量的竞争策略，价格战是成为关键的战略。 发言人00：42但从七月份开始，有多家车企宣布退出价格价。 发言人00：47展望下半年及全年，我们认为行业的整体盈利能力有望进一步企稳。 发言人00：54从细分赛道来看，插混车型、自主品牌商用车里的客车都实现了较高的销量增值增长。 发言人01：02我们认为后续投资的重点也应该在这些增长的细分赛道中挖掘标的。 发言人01：10接下来有请我们两位汽车的研究员贾国生和付丹蕾给大家带来详细的回访。 发言人01：19好的，谢谢周总。 发言人01：21各位领导好。 发言人01：22接下来由我给大家汇报一下行业二季度和上半年的一个整体情况。 发言人01：28从整个的财务数据来看的话，行业二季度营收和利润环比都是提升的。 发言人01：33然后整车的表现比零部件好一点，然后乘用车的表现比商用车是好一点。 发言人01：39其中乘用车的这个利润增速是要高于营收端的。 那么根据我们的跟踪二级度，虽然整个价格战还是在持续的过程中，但是整车基本上都向下游的零部件厂商进行了廉价的一个传导。 发言人01：55这个在一定程度上挤压了零部件的一个利润空间，尤其是竞争格局比较差的一些零点。 发言人02：02从整个这个走势来看的话，1到8月份整个汽车板块整体跌幅是8.6%，那么是跑出了沪深350.4个百分点。 发言人02：13然后不是说商用车70和汽车服务的增速分别涨涨幅分别是4.5%、17.8%百，下跌了17.3%和下跌37%。 发言人02：27那么整个商用车的表现是最好的，而且主要原因是客车的内销和海外的需求一个爆发。 发言人02：35然后同时新能源客车在整个刺激的整个政策的刺激下，实现了一个恢复性的增长。 发言人02：42下半年这个趋势是有望延续的。 发言人02：44那么截止到8月底的话，整个汽车行业的整体的PE大概是23倍左右，位于近三年的2%的一个分位点。 发言人02：54总共销量来看的话，整体销量还是平稳上升的的。 发言人02：54从销量来看的话，整体的销量还是平稳上升的。 发言人02：57有新能源汽车，尤其是这个插孔的车型，增速达到了92%。 发言人03：02然后出口的环比和同比都有20%的一个增长。 发言人03：06那么下半年的话，因为去年的销量基数比较高，销量增长是有一定压力的。 发言人03：11但是随着以旧换新的政策的支持和出口的各车企的一个加大的布局，那么整体还是有望实现稳中有升的。 发言人03：21整体来看的话，目前价格战是有缓期的一个趋势。那么行业的盈利能力是有望企稳的。 发言人03：24那么行业的盈利能力是有望企稳的。 发言人03：28同时得益于新能源汽车渗透率的一个不断提升。 发言人03：31那么自主品牌的市占率是在我不向上。 发言人03：37根据工信部的一个数据，2024年二季度我们中国品牌成人车的销量大概在402万左右，同比增长了82%，环比增长18%。 发言人03：46也占到了整个成人车总销量的64%。 发言人03：50行业的一个行业的格局也是在加速的一个洗牌。 发言人03：54展望三季度以及下半年，我们认为整个常用车自主品牌的崛起和混动动车型向上的这个趋势是将会延续的。 发言人04：03 那么随着各地以旧换新政策的一个落地，商用车市场也是有望逐步的进行复苏。 发言人04：11 从投资建议来讲的话，成人车方面我们认为需要更加关注这个电动智能化自主品牌出海的一个西风催化，建议关注比亚迪、理想领跑、小鹏、吉利、赛丽斯、长安的。 发言人04：25 商用车方面需要关注出口和以旧换新政策的一个催化，建议关注这个一级解放、中国重汽重型车辆、福田汽车、宇通客车的。 零部件方面，一方面国内的零部件企业正在加速全球化布局，整个市场是在扩容。同时在内销中，就是在自己和外销尝试开拓的一个背景下，自主车型的销量持续增长。 发言人04：40同时在内销中，就是在自己和外销尝试开拓的一个背景下，自主车型的销量持续增长。 发言人04：48另外叠加自驾的一个加速落地带来的一部分增量，然后优质的零件企业增长的确定性也比较高。 发言人04：56我们建议大家关注银轮股份、保隆科技、科普达、军生电子、拓普集团、伯特利、瑞鹄模具、三油泵、照明科技、华为科技和中央电费等。 接下来是整个一个比较细的一个数据。截止到8月底的话，汽车板块是跑输大盘的，在31个行业中是排名第十。 发言人05：10截止到8月底的话，汽车板块是跑输大盘的，在31个行业中是排名第十。 发言人05：19细分来看的话，商用车和乘用车是有超额收益的。 发言人05：24那么在常用车板块里边，比亚迪、北汽蓝谷、力帆和吉利的公司是领涨的，涨幅分别达到了26%、9%和3%。 然后商务车板块中，金龙、宇通、江淮和江铃的这个公司是零涨的，涨幅分别达到76%、61%、25和15 发言人05：44零部件板块中，万丰奥威、服药、华达、沪光和双林等公司领涨，涨幅分别达到169%、28、25、20和11%。 发言人05：54截止到8月底，整个汽车板块的整体比例大概23倍，相较于年初的24.8，是有所下跌。 发言人06：03近三年的一个PE的平均值大概在29左右。 发言人06：06 那么当前的估值也是位于近三年的2%的一个分位点，处于相对低位，具有向上的一给修复空间。 发言人06：06 那么当前的估值也是位于近三年的2%的一个分位点，处于相对低位，具有向上的一给修复空间。 发言人06：14 那么细分二级行业来看的话，乘用车、商用车70和汽车服务的PE现在分别为23、38、21和64倍。 发言人06：23 近三年的PE均值分别为36、11、27和42，分别位于估计三年的21%、25%、2%和62%的一个稍微点。 发言人06：34 那么整个70和整车的板块都具都处在相对比较一个低位，那么向上的修复空间还是比较大的。 发言人06：47 那么从销量整个来看的话，上半年整体的销量是平稳上升，新能源和出口是保持一个较高的增速。 发言人06：57 汽车整体的销量前十名占比超过了80%以上。 发言人07：03 二季度整个销量是732万，同比增长了2.3%，环比增长了9%。其中乘用车销量629万辆，商用车100003万辆。 发言人07：10 其中乘用车销量629万辆，商用车100 003万辆。 发言人07：14 上半年整个汽车的销量是1400万辆，同比增长了6.07%。 发言人07：20 另外根据中汽协的一个统计，上半年汽车销量排名前十的企业，一共销售了1191万辆，占总量的84.8%。 发言人07：31 和二三年同期相比，上汽、一汽、广汽和北汽的销量呈现了不同程度的一个下降。 发言人07：39 其他销量都是有增长的，其中奇瑞的这个增速是最为显示度。 发言人07：45 20度的整个新能源车的销量，大概是271.8万辆。 发言人07：50 其中这个新能源商用车是13.4万辆，新能源货车大概是10万左右，客车大概是2.9万辆左右。然后现在乘用车和商用车的销量均保持了一个比较高的增速。 发言人08：00然后现在乘用车和商用车的销量均保持了一个比较高的增速。 发言人08：05然后24年二季度，整个新能源乘用车的渗透率大概是44%左右，而商用车的渗透率只有13%。 发言人08：16和乘用车相比，这个上增长空间还是比较大的。 发言人08：21现在商城的渗透率其实都在寰同环比都有所提升，商用车的渗透率的上升空间更大一些。 发言人08：30那么二季度整个新能汽车销量285.3万辆，其中纯电的是171.3万辆，同比增长了9%，环比增长31%。 发言人08：30那么二季度整个新能源汽车销量285.3万辆，其中纯电的是171.3万辆，同比增长了9%，环比增长31%，插混车型113.8万辆，同比增长92%，环比增长42%。 发言人08：41 插混车型113.8万辆，同比增长92%，环比增长42%。纯电车型的销量增速其实是逐渐趋稳的，然后插混的车型也一直保持非常高的一个增速。 发言人08：48纯电车型的销量增速其实是逐渐趋稳的，然后插混的车型也一直保持非常高的一个增速。 发言人08：58二季度整个中国品牌成人车的销量是402万的左右，同比增长82%，环比增长了18.6%，占到了整个成人车总销量的64%。 发言人09：09自主品牌成人车销量的增速很快，整个市场专利也是在不断的一个提升。 发言人09：16从出口的角度来看的话，二季度出口整车和底盘大概在161万辆左右，同比增长了26%，环比增长了21%。 发言人09：26乘用车出口138.39万辆，乘用车商用车百22.6万辆。 发言人09：26 常用城出口138.39万辆，乘用车商用车车22.6万辆。 发言人09：32整个出口的销量是在持续的一个增长。 发言人09：36乘用车的表现也是优于商用车。 发言人09：39二十六出口整车大概是在147万辆左右，其中这个新能源大概在30万辆左右，同比增长了4.5%，但环比是略有下降，下降了2.6%。 发言人09：39二十六出口整车大概它是在147万辆左右，其中这个新能源大概在30万辆左右，同比增长了4.5%，但环比是略有下降，下降了2.6%。燃油车的出口是117万辆，同比增长了36%，环比增长15%。 发言人09：50燃油车的出口是117万辆，同比增长了36%，环比增长15%。 发言人09：56整个来看的话，燃油车的出口是在持续增长，新能源略有压力。 发言人10：05然后接下来我们来看一下整个二季度板块综合的一个财务数据情况。 发言人10：10首先是这个常用车板块整体的分化还是比较严重的。 发言人10：1624年二季度整个常用车企业实现的您收4732亿元，同比增长7.76%，环比增长了18.5%。 发言人10：25实现同比上升的企业有赛丽斯、长安、比亚迪、长城和力帆。 港股上市的这些公司里边，吉利、理想、小鹏和领跑上半年营收分别增长了46%、20.8、61和52，其实都实现了营收端都实现了比较快的一个增长。 从利润端的表现来看的话，整个的增速其实是大于营收的。二季度整个常用车企业实现了规模净利润185.9亿元，同比增长了47%，环比增长54%。 发言人10：51二季度整个常用车企业实现了规模净利润185.9亿元，同比增长了47%，环比增长54%。 其中这个赛利斯、吉利、长城、长安、比亚迪力的表现都比较好。 发言人11：00 其中赛利斯、吉利、长城、长安、比亚迪立法表现的都比较好。 发言人11：09 从这个经营的现金流来看的话，同比是出现了一个下滑，那环比的改善还是明显的。 发言人11：15 二十多九个常用车企业的经营性现金流大概是530是2200%。 发言人11：23 32.4亿元，同比下降了40%。二环比年增长了 二环比年增长了是2200%。接下来我们看一下有没有商用车的一个板块。 发言人11：28