汽车行业2024年半年报总结20240910

汽车行业2024年半年报总结

整体行业表现

• 业绩表现：汽车行业及供应链整体业绩表现亮眼，乘用车销量同比增长，新能源渗透率提升，出口增长约30%。
• 结构性亮点：自主品牌份额加速提升，高端化趋势明显，出口表现强劲。
• 主机厂表现：比亚迪、吉利等头部自主品牌表现亮眼，毛利率和净利润均优于预期。
• 零部件表现：受益于核心自主客户份额提升和重点车型销量增长，零部件行业营收和利润端均实现增长。
• 商用车表现：重卡销量基本持平，客车销量增长，天然气重卡渗透率提升。
• 摩托车表现：国内市场和出口市场均保持高增长，头部企业业绩表现强劲。

细分赛道分析

• 乘用车：
  • 销量：总量微增，价格策略相对温和。
  • 结构性亮点：自主品牌份额提升至52%，新能源渗透率达40.3%，自主高端化趋势明显，出口增长30%。
  • 盈利：头部自主品牌盈利表现优于预期，毛利率和净利率均有所提升。
  • 展望：看好下半年自主份额提升、新能源渗透率和出口的持续增长，对头部主机厂业绩持乐观态度。
• 零部件：
  • 收入：同环比增长，智能化、轻量化赛道表现亮眼。
  • 利润率：毛利率基本持平，费用率下降。
  • 盈利：受益于规模效应、新能源渗透率提升和汇兑收益，盈利能力稳中向好。
  • 展望：看好三季度需求端增长和原材料价格下降带来的盈利改善。
• 商用车：
  • 重卡：销量微降，出口和天然气重卡渗透率提升。
  • 客车：销量和利润率均有所增长，出口表现强劲。
  • 展望：重卡销量预计在政策拉动下环比改善，客车出口持续带动盈利增长。
• 摩托车：
  • 销量：国内市场和出口市场均保持高增长。
  • 结构性亮点：出口增长70%以上，渗透率仍偏低。
  • 盈利：利润率基本稳定。
  • 展望：看好出口市场进一步拓展和全球市占率提升。

研究结论

• 行业排序：整车、零部件和摩托车表现相对较好。
• 机构持仓：摩托车和整车持仓提升明显，零部件持仓下降。
• 重点推荐：整车方面推荐比亚迪、吉利、赛力斯；零部件方面推荐伯特利、德赛西威；摩托车方面推荐春风动力。