机械行业2024年半年报总结

核心观点

本报告分析2024年机械行业半年报业绩，核心观点为：工程机械/矿山冶金机械/3C设备/检测设备在2024Q2转正；电梯/锂电设备降幅收窄，出口链整体呈现降幅收窄趋势；叉车/机床刀具/塑料加工机械/激光加工设备/缝纫设备走出行业底部，迎来趋势向好。建议重点关注“出口链”高景气和国内筑底修复反弹。

行情回顾

• 2024年机械板块至9/17涨幅-11%，跑输沪深300。
• 涨幅前5名子行业：铁路设备（+27%）、船舶（+18%）、消费品出口链（+10%）、工业品出口链（+10%）、工程机械（+7%）。
• 跌幅前5名子行业：锂电设备（-40%）、3C设备（-40%）、风电设备（-32%）、工业机器人及工控系统（-32%）、检测设备（-31%）。

持仓分析

• 2024Q2公募主动权益机械行业总重仓市值为870亿元，占基金全市场重仓市值的比例为5.0%，环比+0.4pcts，位列全行业第6位。
• 工程机械/运输设备显著提升，专用设备占比下降。
• 重仓前十大新进柳工/浙江鼎力/迈为股份；三一重工/徐工机械/中国船舶/柳工持有基金数环比增长显著。

业绩表现

• 2024H1机械行业实现营收1.10万亿元，同比增长4.5%；实现归母净利润722亿元，同比下滑1.7%。
• 2024Q2实现营收6041亿元，同比增长3.0%；实现归母净利润407亿元，同比下滑7.8%。
• 收入增长主要得益于顺周期底部回暖和出口喜人，利润增速下滑，系行业竞争加剧导致利润空间挤压，同时汇兑收益减少。
• 672家公司中，约13%共79家公司营收增速超过30%；约24.3%共149家公司利润增速超30%。

2024H2展望

• 船舶、纺织服装、3C设备持续高增；电梯降幅收窄；叉车/机床刀具/塑料加工机械/激光加工设备/检测设备迎来趋势向好。

内需

• 内需筑底，复苏力度不明朗但方向确定，市场有望走向价值回归。
• 机床订单（日本对华出口）反映制造业企业资本开支意愿，短期高增速主要受汇率因素影响，可持续性仍需观察。

外需

• 预期美联储降息消费复苏，2023H2开始多国制造业PMI触底上行。
• 出口收入贡献大板块：两轮车、工程机械、叉车、纺织服装机械、船舶。
• 工业品和消费品出口链含“美”率，关注海外高毛利率品类。

成本侧

• 2024H2钢材或继续小幅改善，铜/铝压力较大。
• 运费同比或有增长，尤其欧线运费压力较大。
• 美元仍相对坚挺，利好出口企业盈利能力。

风险提示

• 地缘冲突等推动原材料、运费上涨影响盈利能力。
• 汇率波动带来的业绩波动。
• 需求复苏不及预期。
• 政策推进不及预期。